Триумфальное шествие доллара, возвращающегося к утраченным рубежам, в конце минувшей недели сменилось снижением котировок американской валюты. Однако несмотря на то что доллар несколько отступил под натиском немецкой марки и японской иены, большинство аналитиков оценивает его положение как стабильное и не склонно прогнозировать существенного отката котировок. Положение доллара сегодня привлекает пристальное внимание всего мирового финансового рынка в целом, а не только участников его валютного сегмента.
В последние дни в кругу финансистов и аналитиков широко обсуждался вопрос о возможном изменении курсовой политики Федерального резерва США и Бундесбанка в области процентных ставок. Это и неудивительно, поскольку снижение немецких ставок станет сильнейшим фактором, способным спровоцировать еще более резкий взлет котировок американской валюты, а сходные действия ФРС, напротив, могут ослабить позиции доллара.
Рассуждая о перспективах изменения ключевых процентных ставок в США, подавляющее большинство аналитиков пришло к выводу, что рассчитывать на подобные шаги Федерального резерва в ближайшем будущем явно не стоит. Уверенность экспертов основывается на том факте, что в условиях стабильной инфляции и устойчивого роста американской экономики у ФРС просто нет видимых причин для изменения ставок. В частности, по словам главного экономиста чикагского отделения Northern Trust Company Роберта Дедерика, участники рынка должны согласиться с тем, что в настоящее время нет никакой потребности в изменении курсовой политики, и перестать надеяться на снижение процентных ставок в обозримом будущем. Признаки усиления американской экономики аналитики видят прежде всего в исключительно благоприятных данных о состоянии рынка труда США. В частности, по оценкам экспертов, в ближайшее время должны заметно сократиться бюджетные расходы на выплаты пособий по безработице. Кроме того, резко укрепившийся доллар позволяет надеяться, что снизившиеся темпы инфляции в дальнейшем останутся столь же невысокими, и цены на импортируемые товары удастся удерживать на приемлемом уровне довольно долго.
Единственным фактором, омрачающим радужные перспективы американской экономики, являются неблагоприятные статистические данные о состоянии автомобильного рынка. В частности, по словам экономиста массачусетского филиала консалтинговой фирмы DRI/McGraw Hill Синтии Латт, плохие данные о продаже американских машин способны перечеркнуть надежды на дальнейший подъем экономики в целом. Однако большинство экспертов полагает все же, что даже столь неблагоприятные данные с авторынка не способны остановить экономический рост США. Например, экономист нью-йоркского отделения Chemical Securities Джейм Глассман считает, что темпы роста американского ВВП в конце этого года увеличатся на 3-4%.
Даже наиболее пессимистично настроенные аналитики, ожидающие, что Федеральный резерв в этом году все же будет вынужден снизить процентные ставки, считают своим долгом предупредить участников рынка — в ближайшие недели этого не случится.
Напротив, вероятность снижения ключевых процентных ставок в Германии довольно велика. Член совета Бундесбанка Эрнст Вельтке уже заявил, что главное финансовое ведомство страны в настоящий момент рассматривает вопрос об изменении курсовой политики в области процентных ставок. Почти все немецкие экономисты полагают, что Бундесбанк действительно пойдет на снижение процентных ставок уже совсем скоро. По оценкам экспертов, снижение процентных ставок позволит главному немецкому банку существенно снизить инфляцию и стабилизировать рост денежных запасов страны. Такого мнения, впрочем, придерживаются далеко не все ведущие экономисты. Резкий взлет американской валюты, произошедший, кстати, не без активного участия главного немецкого банка, по мнению некоторых аналитиков, может приостановить процесс снижения ключевых ставок в Германии, поскольку такие действия Бундесбанка приведут к еще более резкому падению немецкой валюты. Однако герр Вельтке сказал, что Бундесбанк приветствует повышение доллара и надеется на устойчивость американской валюты, поскольку это позволит существенно оживить экспортные отрасли немецкой экономики. Кроме того, по мнению представителей Бундесбанка, повышение доллара может стать одним из факторов, способных остановить рост безработицы в Германии. Так что даже продолжающееся укрепление американской валюты вряд ли будет расценено Бундесбанком как помеха на пути сокращения процентных ставок. Учитывая же заявления представителей денежных властей Германии о том, что марка была до последнего времени сильно переоценена, аналитики предвещают снижение ставок Бундесбанком в ближайший месяц. По их оценкам, дисконтная ставка может быть урезана до 4%.