Особых изменений в конъюнктуре рынка государственных долговых обязательств за последние семь дней не произошло — доходность ГКО снизилась лишь на 4 пункта, хотя многие торговцы ожидали куда более существенного падения. Доходность казначейских обязательств, как обычно, в целом следовала за ГКО и тоже изменилась очень мало. Торговцы валютными облигациями особой активности не проявляли, и котировки "вэбовок" поехали вниз.
Центральным событием на рынке ГКО был аукцион (среда, 16 августа), на котором размещался 44-й выпуск — его оборот был почти равен всему недельному объему вторичных торгов по краткосрочным облигациям. Первичный спрос был достаточно высок и значительно превосходил номинальную эмиссию, однако заявленные котировки были невысокими. Поэтому цена отсечения была довольно низкой, и возник большой неудовлетворенный спрос — 1,4 трлн рублей. На следующий день Минфин выбросил на торги значительное количество бумаг нового выпуска, продав их по более высокой, чем на аукционе, цене.
Следствием доразмещения ГКО 44-го выпуска на вторичных торгах стал подъем котировок практически всех серий и, соответственно, снижение средневзвешенной доходности — с прошлого вторника до пятницы она свалилась на 9 процентных пунктов. В понедельник Минфину удалось ее несколько приподнять, проведя очередную серию доразмещений (на 400 млрд рублей по номиналу), однако благодаря большому разрыву между доходностью МБК и ГКО спрос на гособлигации находится на высоком уровне, и снижение средневзвешенной доходности в ближайшие дни должно продолжиться. Минфин же в данных условиях будет пытаться выгодно разместить ранее эмитированные бумаги.
Доходность коротких — с началом погашения в августе или сентябре — серий казначейских обязательств на прошлой неделе держалась на уровне ГКО. Цена этих серий за предыдущие две недели подтянулась к котировкам гособлигаций, и сейчас данные бумаги вызывают интерес прежде всего у краткосрочных инвесторов. Наиболее ликвидными бумагами в настоящее время являются так называемые расчетные КО, интерес к которым, по мнению специалистов инвестиционной компании "Капитал-стратегия", вызван их высокой доходностью к погашению. Благодаря тому что данные серии КО попали на рынок лишь недавно и в большом количестве, цены на них держатся на низком уровне, привлекая спекулянтов.
На рынке валютных облигаций полный штиль — торговцы сделок почти не заключали. Благодаря неустойчивой конъюнктуре впервые за последний месяц котировки облигаций пошли вниз. Этому способствовали и мелкие торговцы, которые в период стабилизации цен решили зафиксировать свою прибыль, полученную в течение последнего месяца. Таким образом были созданы предпосылки для начала снижения котировок "вэбовок".