Развитие рынка срочных валютных контрактов в последнее время характеризуется не только возникновением новых торговых площадок — на прошлой неделе Товарно-фондовая биржа из Санкт-Петербурга предложила своим участникам новый финансовый инструмент — опцион на фьючерс. Этот вид деривативов, широко распространенный на мировых рынках, но до настоящего времени не представленный в России, предназначен в первую очередь для страхования рисков участников фьючерсных торгов. Эксперимент ТФБ оказался довольно удачным, и итоги первой недели торгов позволяют предположить, что этот вид операций привлечет на биржу новых участников.
Опцион на фьючерсный контракт дает его держателю в случае погашения право на открытие соответствующей позиции на фьючерсном рынке. Погашен опцион может быть в любой день до момента исполнения соответствующего фьючерсного контракта. Как и в случае с фьючерсным контрактом, покупателю опциона совершено безразлично, кто именно выступает надписателем (то есть продавцом) опциона — все расчеты оба участника сделки ведут через клиринговые палаты биржи. Надписатель опциона гарантирует его выполнение либо внося залог, размер которого равен залогу по фьючерсным сделкам, либо поддерживая соответствующую позицию на фьючерсном рынке. Это представляется одним из самых удачных решений биржи, поскольку в этом случае покупатель опциона не зависит от добросовестности продавца. Дополнительным фактором, гарантирующим исполнение сделок, является созданный клиринговыми палатами биржи страховой фонд в 500 млн рублей.
Учитывая, что система страхования рисков при фьючерсных сделках является головной болью большинства добропорядочных участников рынка, неудивительно, что результаты первой недели торговли новым инструментом оказались весьма успешными. Более того, они оказались неожиданными даже для самих организаторов торгов. Ежедневный объем торгов опционами на фьючерсные контракты превысил $200 000, а объем открытых позиций достиг $1 млн. Сопоставив эти показатели с оборотами фьючерсной секции ТФБ "Санкт-Петербург", можно сделать вывод, что каждая шестая сделка застрахована на опционном рынке.
Если в дальнейшем участники рынка не разочаруются в новом инструменте и активизируют участие в опционных торгах, это сыграет на руку в первую очередь самой бирже, заинтересованной в привлечении новых участников. Особенно остро этот вопрос встал в последнее время, когда биржам Петербурга приходится конкурировать не только между собой, но с московскими структурами, активизировавшими свое присутствие на петербургском срочном рынке.
ИГОРЬ Ъ-ИВАНОВ