Результаты вчерашнего размещения облигаций банка ВТБ 24 на 8 млрд руб. по ставке 11,85% годовых убедили участников рынка в том, что рублевые долговые бумаги не пользуются широким спросом у инвесторов. Банки продолжают размещать облигации по схемам, обеспечивающим доступ к дополнительному финансированию в Банке России.
ВТБ 24 вчера на публичном рынке провел аукцион по размещению облигаций на общую сумму 8 млрд руб. К концу торгового дня банк отрапортовал о размещении бумаг в полном объеме. Как рассказали "Ъ" в банке, на аукцион было подано 11 заявок от инвесторов, диапазон по ставке купона составил 11,6-11,85% годовых. В итоге были удовлетворены все заявки по максимальной ставке купона — 11,85% годовых.
ВТБ 24 — "дочка" второго по величине российского банка ВТБ (ему принадлежит 98,01% акций ВТБ 24). Уставный капитал ВТБ 24 составляет 33,6 млрд руб., размер собственных средств (капитала) — 58,9 млрд руб. Банк занимает второе после Сбербанка место по объему привлеченных средств от населения (на 1 февраля его доля на рынке составляла 5,5%). На публичном рынке сейчас обращаются три выпуска рублевых облигаций на общую сумму 22 млрд руб., а также еврооблигации на общую сумму $800 млн.
Результаты аукциона дали основание участникам рынка рассуждать о его "схемном" характере. "Обычно по займам столь значительного объема количество покупателей бумаг больше и спрос всегда превышает предложение",— говорит аналитик банка "Траст" Владимир Брагин. Здесь же совокупная сумма заявок в точности соответствовала объему размещенных бумаг, что не характерно для рыночного размещения, указывает эксперт. По информации участников рынка, из 11 сделок с бумагами ВТБ 24 четыре были заключены по 1 млрд руб., остальные — меньшего объема. Кроме того, аналитики указывают, что на рынке банку вряд ли удалось бы привлечь инвесторов под столь низкую ставку купона. Для сравнения: облигации ВТБ с погашением в 2013 году торгуются сейчас с доходностью 12,7% годовых. "Сделка явно частная. Учитывая, что на прошлой неделе эмитент аналогичного кредитного качества, как город Москва, с трудом разместил рублевые долги даже под 16% годовых, скорее всего, ВТБ 24 пришлось заранее договариваться с потенциальными покупателями",— говорит начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин.
В ВТБ 24 вчера отказались пояснить круг покупателей облигаций, но не стали отрицать, что основной объем купленных бумаг пришелся на одного инвестора.
Сейчас, отмечают эксперты, спрос на рублевые инструменты "практически нулевой", с осени прошлого года на публичном рынке не состоялось ни одного рыночного размещения. Банки применяли так называемые схемные сделки с участием долговых бумаг, для того чтобы расширить возможности получения финансирования в Банке России на аукционах репо. В ноябре 2007 года ВТБ и Газпромбанк примерно в одинаковые сроки разместили облигации на 20 млрд и 30 млрд руб. (см. "Ъ" от 30 ноября 2007 года), а через год ВТБ договорился о продлении срока займа еще на четыре года (см. "Ъ" от 17 ноября 2008 года). В конце прошлого года Райффайзенбанк и Россельхозбанк "обменялись" бумагами на 10 млрд руб. "Вариантов таких схем много, а цель одна — получить деньги в ЦБ под залог выпущенных облигаций",— отмечает Владимир Брагин.
Таким образом, головной банк (ВТБ) мог финансировать деятельность "дочки", сохранив для себя возможность рефинансироваться в ЦБ под залог новых облигаций. Похожим образом Газпромбанк финансировал компанию СИБУР, напоминает управляющий портфелем облигаций компании "НМ-Траст" Иван Гуминов. Весной прошлого года компания заявила о выпуске публичных долгов на сумму 120 млрд (см. "Ъ" от 3 марта 2008 года), которые позднее были выкуплены по закрытой подписке. В пресс-службе ВТБ "Ъ" заявили, что данная транзакция никак не связана с финансированием дочернего банка, а в ВТБ 24 сообщили, что "размещение прошло вне группы".
До тех пор, пока ситуация с рублевой ликвидностью будет оставаться острой, банки будут использовать различные "схемные" сделки для получения дополнительного финансирования, уверены участники рынка. "В ЦБ адекватно относятся к таким схемам,— говорит Иван Гуминов,— а в выигрыше остаются все: и эмитент, и инвестор".