С сегодняшнего дня российские экспортеры получили возможность более широкого выбора места для совершения конверсионных операций. По решению Совета директоров Центрального банка, с 28 июня часть валютной выручки, подлежащая обязательной продаже, может реализовываться не только через биржи, но и на межбанковском рынке. Правда, принимая это решение, ЦБ руководствовался не столько желанием облегчить жизнь экспортерам, сколько стремлением уменьшить давление долларов на биржевой валютный рынок и сделать динамику курса более ровной и управляемой.
Решение Центробанка не выглядит неожиданным. Немного похвалимся: как только вчера от ЦБ было получено приглашение на брифинг, посвященный изменению порядка обязательной продажи части валютной выручки, эксперты Ъ сразу предположили, что речь идет именно о разрешении продавать валюту на внебиржевом рынке. По сути, ЦБ просто привел нормативную базу в соответствие с нынешними реалиями. Действительно, два года назад, когда вводился действующий до сегодняшнего дня механизм реализации валютной выручки, межбанковский валютный рынок находился еще в зачаточном состоянии, и пускать на него средства экспортеров просто не имело смысла. Напротив, сейчас решение о реализации части экспортной выручки на внебиржевом рынке выглядит вполне логичным, поскольку объем прямых межбанковских сделок уже давно превосходит суммарный оборот валютных бирж.
Изменение порядка продажи валютной выручки, естественно, облегчит жизнь российским экспортерам. Однако основной целью, которой стремится достичь ЦБ, является сбалансированность валютного рынка за счет более равномерного распределения средств между его различными сегментами. Действительно, ранее экспортеры стремились всеми доступными методами избежать обязанности продавать часть выручки (например, по данным ЦБ, в 1993-1994 годах за счет получения многочисленных льгот экспортерам удавалось продавать не 50%, как положено, а лишь 25% валютных поступлений). Напротив, сейчас многие экспортеры зачастую реализуют на торгах все 100% валютной выручки. Биржевой рынок в таких условиях испытывает сильнейшее давление со стороны предложения. Например, начальник отдела валютного рынка ММВБ Алексей Мамонтов заметил, что впору принимать закон об "обязательной непродаже валютной выручки". Это, конечно, шутка, но в каждой шутке, как известно, есть и доля правды.
Наплыв долларов поставил в сложное положение не только биржу, но и Центральный банк. ЦБ вынужден прикладывать огромные усилия для поддержания равновесия рынка и для выравнивания динамики курса доллара. По замыслу авторов решения, в условиях равномерного распределения объемов конверсионных операций и одинаковых курсовых пропорций на различных сегментах валютного рынка ЦБ будет гораздо проще наблюдать за его состоянием и, в случае необходимости, влиять на процесс курсообразования.
При этом возникает вполне резонный вопрос, каким будет механизм контроля за соблюдением правил продажи валютной выручки на межбанковском рынке, условия на котором гораздо либеральнее, чем на торгах любой из бирж. По словам заместителя директора департамента иностранных операций ЦБ Сергея Щербакова, механизм контроля в принципе останется прежним, но при этом, разумеется, будут введены некоторые дополнительные нормы отчетности. Все эти изменения будут учтены в готовящейся к выходу новой редакции инструкции ЦБ об открытой валютной позиции.
ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН