Снижение активов крупнейших управляющих компаний в сегменте индивидуального доверительного управления по итогам 2008 года оказалось меньше, чем в паевых инвестиционных фондах. Средства крупных клиентов управляющие могут инвестировать более эффективно и делают это более ответственно, чем в случае с ПИФами, отмечают участники рынка.
Основываясь на данных Национального рейтингового агентства, "Ъ" подвел итоги работы крупнейших управляющих компаний в индивидуальном доверительном управлении в 2008 году. За прошлый год активы управляющей компании "Агана" в этом сегменте снизились на 21,6% (до 2,2 млрд руб.), группы "Ренессанс" — на 32,5% (до 82,7 млрд руб.), группы "Уралсиб" — на 46,1% (до 26,6 млрд руб.), группы "Капиталъ" — на 65,2% (до 24,1 млрд руб.). Между тем активы в доверительном управлении "Тройки Диалог" выросли за 2008 год на 1,6%. Расхождение с общерыночной тенденцией в "Тройке" объясняют тем, что, помимо инвестиций в российский фондовый рынок, в эту отчетность были включены активы Private Equity и CDO. "Активы, инвестированные в российский фондовый рынок, напротив, снизились",— пояснила "Ъ" исполнительный директор "Тройки Диалог" Мария Заостровцева, не уточнив при этом, насколько.
Снижение активов в сегменте доверительного управления по итогам прошлого года оказалось заметно меньше падения стоимости чистых активов (СЧА) открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Так, снижение СЧА фондов "Тройки Диалог" за прошлый год составило 73%, управляющей компании "Агана" --72,3%, компании "Ренессанс Управление инвестициями" — 69,7%, "Уралсиба" — 48%. И лишь стоимость активов ПИФов управляющей компании "Капиталъ" снизилась меньше (на 39,6%), чем активы в индивидуальном доверительном управлении. Индекс РТС за прошлый год снизился на 72,4%, ММВБ — на 67,2%.
Управляющие объясняют более заметное снижение СЧА ПИФов по сравнению с активами в доверительном управлении разной природой этих видов инвестирования. "ПИФы — более зарегулированный инструмент",— констатирует гендиректор управляющей компании "Интерфин капитал" Олег Серегин. Он отмечает, что, например, в фондах акций не менее 50% активов должны составлять ценные бумаги. "В условиях продолжительного падения это ограничение играет не в пользу пайщиков, лишая ПИФы необходимой мобильности",— говорит господин Серегин.
Механизм индивидуального доверительного управления позволяет эффективнее менять стратегию, констатируют эксперты. Мария Заостровцева указывает, что в рамках доверительного управления управляющие могут инвестировать деньги клиента в более широкий круг активов, например, валюту, структурные продукты, CDO. "Мы можем отыграть потери, понесенные на рынке акций, на срочном рынке или за счет хеджирования",— соглашается заместитель гендиректора управляющей компании "Агана" Борис Соловьев. По его словам, формально управляющий ПИФом также мог использовать хеджирование, "но в действительности никто это не использовал, опасаясь возможных обвинений в спекуляциях". В индивидуальном доверительном управлении единственным ограничением являются договоренности с клиентом, отмечают эксперты.
С индивидуальными инвестициями управляющие работают более ответственно, чем со средствами коллективного инвестирования, отмечают участники рынка. Минимальная сумма инвестиций в ПИФ начинается от 5 тыс. руб., в то время как при доверительном управлении — от 1 млн руб. до нескольких миллионов долларов, указывают эксперты. "За эти деньги клиент получает возможность напрямую общаться со своим управляющим, а личный контакт налагает большую степень ответственности при принятии решений",— считает управляющий директор БКС Владимир Солодухин. "К крупным клиентам отношение всегда более трепетное, чем к рядовым пайщикам. Если частный инвестор выведет из ПИФа свои 50 тыс. руб., на компании это никак не отразится, а вот уход крупного клиента может стоить и места на рынке, и репутации",— признается гендиректор одной из управляющих компаний. "Розничные клиенты в большей степени подвержены паническим настроениям и при любых колебаниях рынка они готовы погасить паи, за счет чего СЧА ПИФов также снижается",— добавляет представитель "Уралсиба" Роман Щербаков. За прошлый год отток средств пайщиков из открытых фондов превысил 13 млрд руб., данные по движению средств, переданных индивидуальными клиентами в доверительное управление, пока недоступны.