рекомендации

"Тройка Диалог Украина"--Kernel Holding

ИК "Тройка Диалог Украина" присвоила акциям Kernel Holding (тикер: KER PW) рекомендацию покупать с целевой ценой $7,55. Спрос на сельскохозяйственную продукцию в мире менее цикличен, чем спрос на многие продукты других секторов экономики. Аналитики ожидают, что в финансовом году, заканчивающемся в июне, Kernel Holding увеличит экспорт зерна на 515% и экспорт нерафинированного подсолнечного масла на 47% по сравнению с предыдущим годом. Основными способствующими этому факторами послужат рекордно высокий урожай зерна в Украине в 2008 году, девальвация гривны и удобное географическое положение страны благодаря собственным портам в Черном море. Растущие объемы продаж компенсируют низкие цены на зерно и подсолнечное масло, а операционная маржа должна остаться на устойчивом для компании уровне. "Тройка Диалог Украина" ожидает, что операционная прибыль компании до вычета амортизационных расходов (EBITDA) вырастет на 23% в 2009 финансовом году и составит $151 млн. Kernel Holding располагает самой большой в Украине сетью элеваторов для хранения зерна, имеет собственный морской терминал, что должно обеспечить бесперебойный экспорт зерна и около $20 млн операционной прибыли до вычета амортизации за счет предоставления сервиса перевалки зерна в порту другим экспортерам, спрос на который в Украине будет оставаться высоким. Акции компании, по мнению аналитиков, недооценены по фундаментальным показателям и торгуются с дисконтом 56% и 60% к аналогам по коэффициентам EV/EBITDA в 2009 и 2010 годах.


ИГ "Сократ" рекомендует покупать акции Kernel Holding с целевой ценой $8,6. Kernel Holding является одним из крупнейших игроков в Украине по производству растительного масла и ведущим зернотрейдером. Из положительных факторов, поддерживающих рекомендацию, аналитик Юлия Носаль называет вертикальную интеграцию холдинга, что позволяет сократить производственные затраты и контролировать качество конечного продукта на всех стадиях производственного процесса. Более того, удобное географическое расположение активов компании, а именно близость к железной дороге и наличие терминала в одном из крупнейших морских портов Украины — Ильичевске, помогают компании беспрепятственно экспортировать свою продукцию. Наличие собственной сети зернохранилищ позволяет не только придержать урожай 2008/09 маркетингового года до более благоприятной ситуации с ценами на зерновые, но и получать дополнительный доход от предоставления зернохранилищ в аренду. В настоящий момент компания управляет 85 тыс. га земли и планирует увеличить до 250 тыс. га до 2011 года. В 2009 году аналитики видят все предпосылки для консолидации земельных активов крупными игроками. Следует отметить, что возможность получать доходы в иностранной валюте с помощью экспорта, во-первых, снимает давление с заемных денежных средств в иностранной валюте, во-вторых, из-за ослабления гривны продукция компании стала более конкурентной на внешних рынках. В 2008/09 финансовом году ожидается рост продаж Kernel Holding на уровне 41% и чистой прибыли на уровне 55%. Рентабельность компании по EBITDA аналитики оценивают на уровне 24,4% и рентабельность по чистой прибыли — 13,6%.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...