Крупнейший оператор международной связи АО "Ростелеком" проводит 26 июня заочное собрание акционеров. Устойчивый рост курсовой стоимости ценных бумаг этого эмитента стал поводом для анализа деятельности компании в рубрике Company Profile.
Лидер отрасли приглянулся иностранцам
Вхождение России в единое мировое телекоммуникационное пространство и большой спрос на услуги международного телефона на внутреннем рынке обусловили рост инвестиционных перспектив российской междугородней и международной связи.
Крупнейшим российским оператором международной связи (80% каналов дальней связи России) является созданное в процессе приватизации акционерное общество открытого типа "Ростелеком" — преемник АО "Интертелеком". Эта компания, как показал опыт последних лет, наиболее активно привлекает иностранных инвесторов, особенно в области междугородной связи. В 1994-1996 гг. предполагаемый объем инвестиций в реализацию проектов с иностранными партнерами, по оценке АО "Ростелеком", составит $320 млн и 225 млрд рублей. Компания сможет обновить оборудование и расширить рынок услуг. В результате реализации этих проектов будет создана современная волоконно-оптическая линия связи (ВОЛС), соединяющая Западную Европу с Японией и Республикой Корея, а также имеющая выходы на Италию и Турцию. Компания также создала с российскими и зарубежными партнерами ряд совместных предприятий. Это фирмы "Роспак", "Вестелком", СЦС-Совинтел", "Телепорт-ТП", "РОН".
Финансовые показатели деятельности компании выглядят вполне удачно. Доход от предоставленных услуг составил в 1994 году более 1 трлн рублей. Убытки же, отраженные в отчете о финансово-хозяйственной деятельности в основном связаны с расходами на уплату налога на имущество, местных сборов и дополнительных платежей по налогу на прибыль, курсовой разницы иностранных валют на погашение иностранных кредитов. Официальный аудитор АО "Ростелеком" — компания "Coopers & Lybrand" — значительно повышает доверие иностранных и отечественных инвесторов к этому эмитенту.
Немаловажное значение для инвесторов может сыграть и тот факт, что по итогам 1995 года компания не собирается выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, а хочет направить эти средства на развитие производства. Совет директоров компании также предложил общему собранию акционеров использовать на развитие производства средства поступившие от приватизации АО "Ростелеком" (78,431 млрд рублей).
Ближайшие планы АО "Ростелеком" связаны с участием в крупномасштабном проекте создания за 10 лет на территории России 20 млн телефонных номеров. Его реализацию планируется начать в 1995 году. Для реализации проекта создается компания со смешанным капиталом, в которой учредителем с российской стороны будет фирма Russian Overlay Networks. Иностранные партнеры — немецкая компания Deutsche Bundespost Telecom, французская France Telecom, американская US West. Предполагается, что компания получит от Министерства связи генеральную лицензию местного, междугородного и международного оператора на срок не менее 50 лет.
Участники рынка ожидают увеличения числа обращаемых акций
Рынок акций АО "Ростелеком" расценивается как наиболее перспективный, доходный и устойчивый не только среди компаний связи, но и на российском рынке ценных бумаг в целом: помимо привлекательности самого эмитента рынок акций АО "Ростелеком" имеет хорошо развитую инфраструктуру. В частности, реестродержатель эмитента компания "Иркол" находится в Москве, механизм перерегистрации сделок прост и рационален (среди документов, требуемых для перерегистрации сделок, нет экстравагантных и многочисленных справок и доверенностей). Как показала российская практика, наличие такой инфраструктуры позволяет сделать рынок акций этого эмитента наиболее ликвидным и привлекательным.
В принципе на рынке акций АО "Ростелеком" идет игра на повышение котировок. Спрос со стороны участников рынка практически не удовлетворяется уже с февраля (тогда курс акций АО "Ростелеком" перестал понижаться). До этого участники рынка вели игру на понижение курса. Однако в какой-то момент спрос на эти бумаги стал сильно расти. В феврале цена акций "Ростелекома" была очень низкой, и купив тогда эти бумаги можно было хорошо заработать. Но то, что на акции установилась минимальная цена, привело к значительному сокращению предложения акций, и их курс под действием разнонаправленного движения спроса и предложения (что отчетливо видно на графике) стал неуклонно расти.
Несмотря на то что предложение акций "Ростелекома" на рынке остается практически на одном уровне, к настоящему времени сложилась тенденция к цикличному изменению кривой предложения этих бумаг. Ее период — 30 дней (см. рисунок). Однако с увеличением темпа роста курса акций АО"Ростелеком" эта тенденция несколько сглаживается, а продолжительность периода увеличивается. Таким образом, можно предположить, что количество предложений на продажу акций определяется уровнем доходности спекулятивной операции. В то же время увеличение продолжительности периода и уменьшение разницы в предложениях на продажу акций вследствие роста их курсовой стоимости говорит о том, что находящиеся на рынке акции перераспределяются в пользу более долгосрочных инвесторов.
Дальнейшие долгосрочные перспективы рынка акций АО "Ростелеком" оценить сложно. Однако можно отметить, что они прежде всего зависят от увеличении числа обращаемых на рынке акций. Это увеличит активность участников рынка и предотвратит его сужение. В то же время увеличение обращаемых на рынке акций будет способствовать становлению реальных цен на акции такого крупного эмитента, как "Ростелеком".