Снижение котировок доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи создает условия для повышения курса государственных краткосрочных облигаций. Переток средств на этот рынок способствует снижению доходности этих ценных бумаг. В таких условиях привлекательность рублевых депозитов для инвесторов оказалась вне конкуренции.
До недавнего времени при разработке схем наиболее эффективного и надежного размещения денежных средств выбор инвестора был ограничен: государственные ценные бумаги, рублевые или валютные депозиты, чисто спекулятивные операции с валютой. Теперь, после резкого снижения курса доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи возможности для выбора сузились еще больше.
К примеру, игру на снижении курса доллара могут выдержать лишь искушенные и, что немаловажно, владеющие значительными свободными средствами операторы. То же самое относится к форвардным валютным контрактам. Очевидно, что если не произойдет ничего экстраординарного (к примеру, введения фиксированных котировок доллара), то курс доллара к началу октября превысит отметку 5200 руб./доллар. В то же время котировки PROFI USD, соответствующие лучшим позициям по форвардным и опционным контрактам, выставленным в валютной секции Межбанковского финансового дома, с исполнением в конце сентября находятся на уровне 5130-5170 руб./доллар, хотя еще неделю назад они превышали 5500 руб./доллар. Поскольку любое повышение текущего курса доллара на торгах ММВБ неминуемо приведет к скачку его форвардных котировок, скупка срочных контрактов с дальними сроками погашения может оказаться весьма рентабельной. Однако этот вид операций сопряжен с огромным риском.
В связи с перетоком денежным средств с валютного рынка на рынок государственных краткосрочных облигаций, доходность ГКО постоянно снижается. Поэтому эти ценные бумаги также нельзя рассматривать как эффективное направление для инвестиций. Еще более неопределенна возможность игры на курсе казначейских обязательств: эти ценные бумаги практически невозможно купить, хотя их реальная (не номинальная, установленная министерством финансов на уровне 40% годовых) доходность вполне конкурентоспособна.
На этом фоне наиболее привлекательным становится размещение денежным средств на рублевых депозитах. Именно эти инструменты дают в настоящее время наибольшую доходность (см. таблицу).