Эксперты Ъ с неослабевающим интересом продолжают следить за развитием ситуации вокруг госпакетов акций приватизированных предприятий. На днях Консорциум коммерческих банков, пообещавший правительству в конце марта кредит под залог этих акций, представит заинтересованным министерствам и ведомствам окончательный вариант своих предложений. Таким образом сегодняшняя публикация Ъ — своего рода промежуточный финиш.
Банки решили сидеть на двух стульях
В последнее время ситуация вокруг госпакетов несколько прояснилась. Правительству предложены два варианта использования ценных бумаг предприятий: предложение Консорциума российских коммерческих банков по поводу акций (о его окончательном варианте речь и пойдет), и предложение компании Merrill Lynch, предусматривающее выпуск производных ценных бумаг — конвертируемых корпоративных долговых обязательств (ККДО) на базе госпакетов акций российских предприятий.
Так как сегодня никто не знает и не решится предсказать, какой же вариант предпочтет правительство (не исключено, что правительство примет и оба предложения), то все крупнейшие банки стараются зарезервировать себе места и там и там. Например, банк "Возрождение" — член клуба "Надежность" — вошел в состав Консорциума, а другие банки — члены клуба прикомандировали своих специалистов к экспертному совету Консорциума. С другой стороны , почти половина членов Консорциума присоединилась к Рабочей группе банков, которая, как предполагается, будет участвовать в реализации идей Merrill Lynch о ККДО. Правительство также не хочет окончательно связывать себя обязательствами с каким-то одним проектом. ГКИ 13 мая подписало Меморандум с Консорциумом. Но и письмо Merill Lynch лежит на столе премьера.
Хотя банки всячески подчеркивают отсутствие антагонистических противоречий между ними, работа над проектами Консорциума и Merrill Lynch идет параллельно. При этом и Консорциум, и Merrill Lynch продолжают высказываться по поводу перспектив реализации проектов друг друга. Так, в интервью Ъ руководитель Рабочей группы по сопровождению международных финансовых проектов при председателе правительства России г-н Занцев заявил, что принятие правительством проекта Консорциума теперь "зависло в воздухе". Почти одновременно известный американский экономист Джеффри Сакс назвал проект Консорциума "чрезвычайно странным, совершенно необязательным и опасным". По мнению профессора Сакса, реализация данного проекта может привести к подрыву экономической конкуренции и породить у иностранных инвесторов негативные оценки всей структуры власти в России (очевидно, это намек на коррупцию — Ъ). Правительство вполне могло бы занять $1,8 млрд — такова оценка размера сделки — у населения или у Мирового банка (или у Merrill Lynch — Ъ).
Впрочем, члены Консорциума в долгу не остаются. Представитель одного из банков — членов Консорциума в беседе с корреспондентом Ъ заявил, что компания Merrill Lynch просто-напросто припозднилась на российский рынок и теперь пытается наверстать упущенное, действуя напролом. В частности, источник Ъ утверждал, что американская компания не пыталась установить контактов с российскими банками — участниками рынка.
Предложения Консорциума правительству в цифрах и датах
Взаимоотношения с правительством Консорциум собирается строить в соответствии с "Предложениями Консорциума российских коммерческих банков правительству РФ (с учетом результатов их предварительного обсуждения)", которые, по его мнению, наиболее полно соответствуют сегодняшнему положению российской экономики. Предлагаемая правительству схема близка к схеме доверительного управления, но из-за несовершенства законодательства Консорциум решил использовать более простые конструкции и потому применить несколько форм договора.
Первая — кредитное соглашение с Минфином. Согласно соглашению, Консорциум предоставит правительству кредит в любой денежной единице — долларах или рублях. Ставка за кредит ориентировочно составит ставку LIBOR плюс 3%. Однако Консорциум готов снизить ее до LIBOR плюс 1,5%, срок кредита может составить приблизительно 3 года (Консорциум учел мнение министра финансов г-н Панскова, заявившего в мае, что "срок в 2 года на условиях LIBOR плюс 3% неприемлем"). По форме это — кредитное соглашение, но фактически оно является предоплатой государству (в соответствии с базовой стоимостью акций).
Получив акции в качестве залога, банки совместно с государством организуют аукционы акций, на которые, помимо российских предпринимателей, будут допущены и иностранцы (доля иностранного присутствия будет определена государством). Банкам предстоит проводить исследование рынка (в частности, определить момент наиболее выгодной продажи ценных бумаг) и определять путем тендера базовую цену акций. Кроме того, на них возложено формирование инфраструктуры по продаже акций. С целью повышения курса акций банкам предстоит также оптимизировать финансовые схемы работы предприятий. Банки будут крайне заинтересованы в росте курса доверенных им акций, так как их доходы составят около 30% от разницы базовой цены и цены продажи (договор комиссии с Российским Фондом федерального имущества), а также в скорейшей реализации этих акций. Из этих 30% банкам предстоит погашать свои расходы по изучению конъюнктуры рынка и созданию инфраструктуры. Согласно договору, банки — кредиторы не смогут продавать акции ни себе, ни своим дочерним структурам, что будет контролироваться государством.
Другой договор — залоговый — банки предложили Госкомимуществу. Согласно этому договору, если правительство не возвращает кредит, объект залога будет реализован. Банки, получающие акции во временное управление, получают и некоторые полномочия, например право голосовать на собрании акционеров.
Заслуживает особого освещения вопрос об определении базовой цены акций. Консорциум передаст правительству перечень интересующих его акций. Из этого списка правительство отберет акции по своему усмотрению. Далее все банки, включая, вероятно, и иностранные, проведут закрытый тендер по принципу аукционов ГКО. Победителями станут банки, предложившие наибольшую цену. Таким образом будет получен механизм максимизации базовой цены. Затем каждый банк, выигравший тендер, заключит индивидуальный договор на кредитование правительства. Предполагается, что к участию в тендере будут допущены только те компании и банки, способность к инвестиционным вложениям которых будет не ниже установленного минимума.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВ