Впервые с начала глобального финансового кризиса на западную биржу вышел новый российский эмитент. Концерн "Тракторные заводы" провел листинг и разместил GDR на Франкфуртской фондовой бирже. В ходе размещения концерн был оценен в €2,5 млрд. Это ниже минимального порога стоимости, который владельцы "Тракторных заводов" называли весной, но хороший уровень в условиях кризиса, отмечают аналитики.
В субботу поздно вечером концерн "Тракторные заводы" сообщил, что его материнская компания Concern Tractor Plants N.V. (CTP, зарегистрирована в Голландии) накануне Нового года получила листинг на Франкфуртской фондовой бирже и разместила среди инвесторов глобальные депозитарные расписки (GDR). Расписки продавались по €20 за штуку, каждой из них соответствует 0,2 акции CTP (вчера GDR стоили уже €21,2, то есть с декабря подорожали на 6%). Какой пакет акций CTP в итоге был продан и кто стал покупателем, в "Тракторных заводах" раскрыть отказались — в сообщении концерна сказано лишь, что в ходе размещения он был оценен инвесторами в €2,5 млрд. Основной владелец "Тракторных заводов" Михаил Болотин (до размещения владел 80% акций CTP) пояснил "Ъ", что ни он, ни его партнер по бизнесу Альберт Баков (владел 20% акций CTP) свои бумаги не продавали — инвесторам была предложена допэмиссия CTP.
Концерн "Тракторные заводы" — крупнейший в России производитель тракторов и промышленной техники. Объединяет ОАО "Промтрактор", ОАО "Онежский тракторный завод", ОАО "Курганмашзавод", ОАО "Краслесмаш", датского производителя лесной техники Silvatec и ОАО "Агромашхолдинг" — второго по величине производителя комбайнов в России. Последний контролирует ОАО "Красноярский завод комбайнов", ОАО "Волгоградский тракторный завод", ОАО "Липецкий трактор", ОАО "Владимирский моторно-тракторный завод", ОАО "Алтайский моторный завод". Выручка концерна в 2007 году — $1,3 млрд.
"Тракторные заводы" — единственный российский эмитент, разместивший бумаги на западной бирже во время экономического кризиса. Желание провести IPO именно сейчас Михаил Болотин объяснил тем, что "кризис — лучшее время для новых покупок". По его словам, средства от размещения будут направлены на рефинансирование кредитов, взятых "Тракторными заводами" на покупку новых активов, и уже совершенных и готовящихся сделок (рассматривается шорт-лист из пяти предприятий). Ранее источники "Ъ" в "Тракторных заводах" говорили, что все сделки по покупке новых активов обойдутся концерну примерно в $300 млн (€220 млн). Господин Болотин вчера подтвердил "Ъ" эту цифру, отметив, что "она рефинансирована во Франкфурте не полностью".
В марте 2008 года в "Тракторных заводах" говорили, что привлекут в ходе IPO минимум $500 млн (€370 млн, см. "Ъ" от 24 марта 2008 года). Впрочем, вчера Михаил Болотин уточнил, что в первом полугодии CTP может провести вторичное размещение (SPO) для рефинансирования кредитного портфеля. Сейчас долг "Тракторных заводов" близок к $800 млн (€590 млн), сказал господин Болотин, не уточнив EBIDTA (планируемая выручка концерна в 2008 году — около €1,5 млрд). Какой объем средств может быть привлечен в ходе SPO, господин Болотин не сказал.
По словам источников "Ъ", знакомых с деталями размещения "Тракторных заводов", покупателем бумаг CTP "выступили несколько инвестфондов из Швейцарии". Договоренность о покупке бумаг CTP была достигнута с инвестфондами задолго до получения голландской компанией листинга во Франкфурте. Господин Болотин это комментировать отказался. Он отметил лишь, что концерн привлек инвесторов "сбалансированностью своего продуктового портфеля". Михаил Болотин признает, что "продажи сельхозтехники сейчас встали, а продажи дорожно-строительных машин упали на 20%", но уверяет, что общее снижение выручки "Тракторных заводов" в четвертом квартале "не превысило 7-10%". Дело в том, что до 30% продаж концерна приходится на военное и железнодорожное машиностроение, а эти сегменты в сентябре--декабре 2008 года выросли на 100% и 24% соответственно. В пользу "Тракторных заводов" сыграло и то, что концерн включен в список предприятий, которые могут рассчитывать на господдержку, говорит Михаил Болотин.
Михаил Пак из ИФК "Метрополь" отмечает, что "Тракторные заводы" разместились "чуть ниже минимального порога, о котором сами говорили" (в марте 2008 года концерн оценивал себя минимум в $3,5 млрд). На падающем рынке это нормально, говорит аналитик. Он согласен с тем, что сегменты военного и железнодорожного машиностроения в условиях кризиса становятся "самыми интересными в "Тракторных заводах", потому что, по сути, являются госзаказом". Михаил Лямин из Банка Москвы добавляет, что основным бизнесом "Тракторных заводов" "все-таки остается сельскохозяйственное машиностроение, а складские запасы в этом сегменте достигают трехмесячного объема". Будущее этого вида бизнеса малопонятно, отмечает аналитик, и размещение "наверняка прошло удачно во многом благодаря предварительным договоренностям с инвестфондами".