АО "Северский трубный завод" (СТЗ) — одно из ведущих предприятий отрасли. В середине мая руководство предприятия отправило в американскую комиссию по фондовому рынку документы на выпуск собственных ADR (американских депозитарных расписок).
СТЗ — один из 13 российских трубных заводов. Основан как металлургический завод еще в 1739 году. Уставный капитал, оцененный на 1.07.92, составлял 478 млн рублей. В ноябре 1994 г. при переоценке основных фондов уставный капитал компании увеличился до 210 млрд рублей, и каждая акция номиналом 125 рублей была конвертирована в 11 акций номиналом 5000 руб. В январе 1995 г. была зарегистрирована третья эмиссия акций на сумму 30 млрд руб., которая предназначалась для свободного размещения. Однако до сих пор размещение третьего выпуска не завершено.
Совет директоров СТЗ состоит из 9 человек. Треть из них — работники завода. От крупных сторонних акционеров в совет директоров вошли представители Первого ваучерного фонда, фонда "АСКО-Капитал", "Полевскоймежрайгаза" и Фонда имущества Свердловской области.
Относительное благополучие, омрачаемое отдельными проблемами
Производственные мощности завода включают в себя цех по производству стали, имеющий четыре мартеновских печи объемом по 280 тонн, трубопрокатный цех, трубосварочный цех. Износ основных фондов — 40%. Мощности завода рассчитаны на суммарный годовой выпуск более 1 млн т бесшовных горячекатанных и электросварных труб. Значительное место среди выпускаемой продукции всегда занимало производство обсадных труб для нефтегазового комплекса. Так, сейчас Северский завод производит 13% всех труб, выпускаемых заводами России и Украины, его доля в производстве обсадных труб еще выше — 25 %. Основными конкурентами завода по всей номенклатуре труб являются Таганрогский, Нижнеднепровский (Украина), по отдельным позициям — Синарский, Выксунский и Челябинский трубные заводы. Отпускные цены на трубы СТЗ по состоянию на январь ниже цен конкурентов. Среди клиентов СТЗ — "Ноябрьскнефтегаз", "Нижневартовскнефтегаз", "Сургутнефтегаз", "Юганскнефтегаз", "Когалымнефтегаз", "Лангепаснефтегаз" и РАО "Газпром". А недавно (см. Ъ от 16 мая) стало известно, что СТЗ выиграл тендер на поставку труб для американской компании "Amoco".
Северский трубный завод, работая в условиях низкой платежеспособности потребителей и дефицита собственных оборотных средств, сохранил устойчивое в финансовое положение (хотя кризис неплатежей все же привел к росту дебиторской и кредиторской задолженности). СТЗ оказался в относительно благоприятных условиях по сравнению со многими другими трубными заводами — у компании выгодное географическое положение, своя ниша на рынке, свое сталелитейное производство.
Однако у завода есть и серьезные проблемы. На балансе СТЗ до сих пор находятся объекты соцкультбыта — несколько детских садов, школ и больниц. Строительство жилья также ведется в основном силами и средствами завода. К тому же СТЗ — градообразующее предприятие, поэтому компании непросто проводить политику сокращения кадров и перепрофилирования производства. Другой тревожный момент — постоянное снижение нефтяниками объемов буровых работ, что ведет к снижению спроса на обсадные трубы и сокращению рынка сбыта.
Северский завод чрезвычайно нуждается в инвестициях для реконструкции цехов. Наиболее слабое местом в производственном цикле СТЗ — сталеплавильное производство. Оно морально устарело, и возможности его модернизации ограничены. Обновить производство компания планировала как раз за счет третей эмиссии акций на $7,5 млн. Другой путь модернизации сталеплавильного производства, который предлагают акционеры — выпуск ADR. Если же денег на это не будет найдено (или их окажется жалко тратить), завод будет покупать сталь на стороне.
Бумагами завода торгуют нечасто
На акции СТЗ проводилось два аукциона после которых определилось четыре наиболее крупных инвестора — Первый ваучерный фонд (11% акций), "Полевскоймежрайгаз" (7%), "АСКО-Капитал" (тоже 7%) и "Саха-Инвест" (5%). 25% акций поделили мелкие инвесторы, 40% принадлежит работникам завода, еще 5% находится в распоряжении местного Фонда имущества. Эти 5% планируется реализовать на денежном аукционе.
Рынок акций предприятий трубной отрасли, где западный капитал практически до сих пор не проявился, пока недостаточно развит. Сделки с акциями трубных заводов осуществляются, но часто котировки, объявляемые брокерами, не имеют ничего общего с реальными ценами сделок. Поэтому динамика курса акций АО "СТЗ" оценивалась именно по средним ценам реальных сделок. Эта информация была любезно предоставлена реестродержателем. Интересно, что наряду с отсутствием сделок в некоторые периоды времени (см. рисунок) цены сделок в последнее время с каждым разом увеличиваются. Скорее всего, это связано со слухами о появлении в реестре АО первых западных акционеров.
С другой стороны, программа выпуска ADR может значительно увеличить как ликвидность рынка акций СТЗ, так и значительно повысить курс акций. Так, в случае благоприятного решения комиссии по ценным бумагам США, СТЗ, по-видимому, станет первым в России приватизированным предприятием, подавшим документы в Комиссию по ценным бумаг США в связи с выпуском американских депозитарных расписок.