В преддверии начала выпуска министерством финансов новых государственных ценных бумаг вполне закономерно выглядит отмеченное в начале этой недели сокращение объемов эмиссии государственных обязательств, которые неоднократно вызывали нарекания не только со стороны участников рынка, но и международных финансовых организаций. Речь идет о казначейских обязательствах (КО), котировки которых начали снижаться.
В результате курса Министерства финансов на уменьшение объемов эмиссии новых серий казначейских обязательств (КО) на прошлой неделе отмечалось заметное снижение предложения этих ценных бумаг. В начале этой недели крупные операторы рынка КО не выставляли курсов продажи казначейских обязательств.
С другой стороны, общее снижение ставок практически по всем финансовым инструментам российского рынка сказывается и на рынке казначейских обязательств. В частности, к началу текущей недели доходность практически всех летних серий КО вплотную приблизилась к рентабельности операций с ГКО. Тем не менее, по оценкам аналитиков компании "Капитал-Стратегия", устойчивый спрос на казначейские обязательства на фоне не больно-то замедляющейся инфляции вряд ли приведет в ближайшие недели к значительному снижению доходности КО. В связи с этим казначейские обязательства можно по-прежнему рассматривать как один из наиболее доходных финансовых инструментов российского рынка. Проблематичнее с ликвидностью: все операторы рынка готовы покупать большие пакеты этих ценных бумаг, однако найти их продавца очень непросто.
Не менее интересной может быть игра на форвардных котировках доллара. Лишь к концу прошлой недели на срочном валютном рынке обозначился явный перелом тенденции в динамике форвардного курса. К примеру, котировки PROFI USD, соответствующие лучшим позициям по форвардным и опционным контрактам, выставленным в валютной секции Межбанковского финансового дома, за прошлую неделю упали по ближним срокам поставки (в июне-июле) в среднем на 100-150 пунктов, а по дальним (август-сентябрь) — на 150-230 пунктов. Прогноз дилеров, работающих через МФД, таков: к концу августа курс доллара будет находится на уровне 5400 руб./$, а к концу сентября — 5570 руб./$. Учитывая, что любое повышение текущего курса доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи неминуемо приведет к скачку его форвардных котировок, скупка срочных контрактов (особенно с исполнением в августе-сентябре) может оказаться рентабельной операцией.