Московская область, долгосрочный рейтинг которой был снижен из-за высокой долговой нагрузки, нашла способ реструктуризировать краткосрочную задолженность перед кредиторами. Правительство области сегодня размещает рублевые облигации на рекордные для российского долгового рынка 33 млрд руб. Часть полученных от выпуска средств оно обещает направить на погашение госдолга. Однако кредиторы денег не увидят — им предложат новые облигации, уверены эксперты.
Сегодня на ФБ ММВБ пройдет аукцион по размещению облигаций серии 34 009 Московской области в объеме 33 млрд руб. Это будет самый крупный выпуск долговых бумаг, размещенный на открытом рынке. Сравнимые по объему выпуски на 30 млрд руб. в марте этого года размещала компания "СИБУР-холдинг". Но ее облигации были выпущены по закрытой подписке в пользу дочернего ЗАО "СИБУР-моторс".
Как следует из решения о выпуске облигаций, сумма 33 млрд руб. складывается из дефицита бюджета Московской области (17,7 млрд руб.), а также расходов на обслуживание долга (14,8 млрд руб.). "Получается, что около половины выпуска область направит на рефинансирование задолженности",— говорит аналитик банка "Зенит" Александр Ермак.
Долговая нагрузка Московской области уже превышает 134 млрд руб. Это стало поводом для снижения кредитного рейтинга региона агентством Standard & Poor`s (S&P) с ВВ до B- (см. "Ъ" от 30 октября). После снижения рейтингов на закрытом совещании министр экономики Московской области Вячеслав Крымов заявлял, что до конца года правительство области погасит кредиты на 23 млрд руб., из которых 12,3 млрд руб. у него уже есть. Кредитный аналитик S&P Феликс Эйгель заявил вчера "Ъ", что пока Московской области и ее компаниям удается выполнять обязательства перед кредиторами, но дальнейшее движение рейтинга будет зависеть от успеха рефинансирования краткосрочного долга, важнейшим элементом которого станет результат размещения облигаций.
Согласно решению о выпуске облигаций, утвержденному правительством Московской области 8 декабря, бумаги должны быть погашены через три года. Выпуск будет погашаться частями, поэтому для каждого периода установлена своя ставка купона. Первая и вторая ставка купона определена в размере 18,1% годовых, последняя — в 17,9%. Техническим андеррайтером по сбору заявок на аукционе выступает "Уралсиб капитал". Вчера в компании сказали, что не располагают информацией о составе синдиката.
Эксперты полагают, что размещение облигаций будет носить технический характер. "Сейчас нет рыночного спроса на облигации Московской области, особенно после того, как S&P снизило рейтинги эмитента",— говорит аналитик "Ренессанс Капитала" Николай Подгузов. Учитывая крупный объем выпуска, в размещении будут участвовать в основном государственные и крупные коммерческие банки, полагают эксперты. По мнению господина Подгузова, схема размещения будет выглядеть так: банки-кредиторы Московской области на сумму выданных кредитов получат облигации, под залог которых смогут получать рефинансирование в Банке России. "В итоге задолженность перед кредиторами будет переведена в более ликвидную форму",— говорит эксперт. "А последним кредитором останется ЦБ",— дополняет господин Ермак.
Косвенно на реализацию данной схемы указывает также план антикризисных мер, утвержденный правительством Московской области в начале декабря. Согласно ему ("Ъ" ознакомился с ходом заседания по видеозаписи), правительство утвердило постановления о пролонгации кредитов на общую сумму 8 млрд руб., выданных банками под гарантию областных властей. Так, две кредитные линии, открытые Альфа-банком МОИСТК на 3 млрд и 1 млрд руб. под гарантию правительства со сроком погашения 15 декабря этого года, продлены на год, сообщила на заседании правительства и. о. министра финансов области Татьяна Крикунова. Банк "Уралсиб" предоставил четыре кредита на 6 млрд руб., срок погашения которых наступает 22-26 декабря этого года. Кроме того, подмосковные власти договорились с Банком Москвы о пролонгации кредита в 1,5 млрд руб. Вчера в банках не стали комментировать данную информацию.