The Wall Street Journal
Целевой фонд Гарвардского университета понес в первые четыре месяца текущего финансового года убытки в размере 22%. Это новое подтверждение того, что и высшие учебные заведения не защищены от финансового кризиса.
По данным на 30 июня, целевой фонд Гарвардского университета, крупнейший среди университетов мира, составлял $36,9 млрд. Соответственно, его потери составили около $8 млрд. А согласно опубликованным недавно официальным данным, это больше, чем целевые фонды всех (за исключением шести) колледжей.
По словам представителей руководства университета, реальные потери могут оказаться даже выше, поскольку еще не учтено снижение стоимости таких активов, как недвижимость и ценные бумаги. Именно такие инвестиции стали очень популярными среди высших учебных заведений. Руководство университета ожидает, что в финансовом году, заканчивающемся в июне 2009 года, потери целевого фонда составят 30%.
Фонды других университетов также находятся в сложной ситуации, многие штаты сокращают государственное финансирование высшего образования. Колледжи прибегают к временным увольнениям, планируют сократить прием студентов, обсуждают возможность резкого подъема платы за обучение. Все это усиливает обеспокоенность влиянием рецессии и финансового кризиса на доступность высшего образования.
Федеральные власти уже приняли экстренные меры для поддержки кредитования студентов, а несколько более благополучных колледжей заявили о намерении сохранить или расширить финансовую помощь семьям, пострадавшим от потери работы, инвестиционных трудностей и проблем с получением кредита. Однако не у всех колледжей есть финансовые силы, достаточные для того, чтобы противостоять всем нынешним трудностям.
Профессор университета Пенсильвании Джонни Финни, изучающая экономику колледжей, выражает обеспокоенность тем, что государственные университеты, а также менее богатые и менее крупные частные колледжи вынуждены будут закрыть двери для части студентов. "Если спуститься вниз по пищевой цепи высшего образования, то там все сложнее справляться с такими сокращениями",— говорит она.
Бюджеты частных колледжей очень чувствительны к снижению инвестиций, поскольку они обычно используют средства из своих целевых фондов для частичного покрытия текущих расходов.
Компания University of Virginia Investment Management сообщила, что за четыре месяца она потеряла почти $1 млрд или 18%, из-за чего целевой фонд Университета Виргинии сократился до $4,2 млрд. Целевой фонд колледжа Миддлбери (штат Вермонт) сократился на 14,4% до $724 млн. Целевой фонд колледжа Гриннелл (штат Айова) сократился на 25% и составляет $1,2 млрд. По данным колледжа Амхерст (штат Массачусетс), его целевой фонд стал меньше на 25%, в то время как на 30 июня он составлял $1,7 млрд.
В письме, адресованном деканам факультетов, президент университета Дрю Гилпин Фост и еще один представитель администрации обвиняют в сокращении целевого фонда "сложнейшую ситуацию на мировых финансовых рынках". По ее словам, результатом этого станут сокращения бюджета, и, кроме того, университету придется продать облигации, чтобы повысить свою финансовую гибкость.
Как говорится в этом письме, 22-процентное сокращение целевого фонда за период с 1 июля по 31 октября не отражает реального положения дел, так как не учитывает такие активы, как недвижимость, стоимость которых еще предстоит оценить. В настоящее время доходы целевого фонда покрывают 35% бюджета университета, который составляет $3,5 млрд.
Прогнозируемое к концу финансового года сокращение фонда на 30% превысит потери 1974 года, когда потери составили 12,2% и считались самыми серьезными за последние 40 лет.
Потери Гарварда лишают его положения в верхних строчках рейтингов высших учебных заведений. Гарвардский и Йельский университеты (последний не раскрывает новые данные о состоянии своего целевого фонда) первыми начали использовать необычный инвестиционный подход, вкладывая меньше в американские акции и облигации, а больше в более экзотические и неликвидные активы, в том числе в лесные угодья, недвижимость и частные инвестфонды. Эта стратегия, которую многие переняли, помогла университетам избежать значительных потерь после завершения технологического бума в 2000 году.
Однако нынешняя ситуация гораздо сложнее отчасти потому, что и у Гарвардского, и у Йельского университетов относительно небольшие пакеты облигаций, таких как казначейские, а они одни из немногих, которые ведут себя неплохо. Гарвард начал финансовый год с планов вложить 33% средств в публичные акции американских компаний, которые за четыре месяца с июля по октябрь потеряли в цене 24%, а также в акции международных компаний, которые вели себя еще хуже.
Другие инвестиции, например, в сырьевые товары, которые в последние годы принесли Гарварду значительную прибыль, в последние недели стали убыточными. По данным источников, близких к ситуации, Гарвард пытался продать около $1,5 млрд инвестиций в частных инвесткомпаниях, которые обычно используют свои активы для финансирования корпоративных поглощений. Этот случай стал бы одной из самых крупных продаж долей в частных инвесткомпаниях. Но, по словам осведомленных источников, на эти доли поступали предложения лишь из расчета 50 центов за $1.
Дэниел Джик, генеральный директор бостонской компании HighVista Strategies, оказывающей финансовые услуги для некоторых целевых фондов, говорит, что в прежние годы инвестиции, например, в недвижимость и частные инвесткомпании помогали защитить фонды от потерь на акциях.
В своем письме госпожа Фост отмечает, что потери целевого фонда чреваты "серьезными последствиями для нашего бюджета и планирования, особенно если учитывать, что другие важные источники наших доходов тоже могут пострадать от экономического кризиса". Наряду с федеральным финансированием исследований университеты активно используют плату за обучение и пожертвования. Стесненное финансовое положение многих семей может усложнить для них возможность оплатить обучение детей в университете, а падение фондовых рынков обычно сокращает число пожертвований.
Как говорится в письме президента Гарвардского университета, чтобы сохранить свои программы и задачи, университет намерен потратить большую сумму из своего целевого фонда, чем прежде. Руководство университета сообщает, что оно "критически пересматривает вопросы найма, размеров штата и выплаты компенсаций", а также "масштабы и темпы запланированных финансовых проектов".