В рамках проводимой приватизации Lufthansa правительство ФРГ намерено продать частным инвесторам оставшиеся в его владении 36% акций авиакомпании не позднее, чем в будущем году. Однако, как отмечает The Wall Street Journal Europe, достаточного числа покупателей акций может не оказаться — одновременно на продажу выставлены и акции Deutsche Telekom. Перед Lufthansa встала неприятная перспектива откладывания приватизации минимум до 1997 года. В то же время у третьего по величине мирового авиаперевозчика есть веские основания торопиться с разгосударствлением.
На германском рынке ценных бумаг возникло затоваривание. Министр транспорта ФРГ Матиасс Виссман заявил, что правительство надеется получить DM2,5 млрд от продажи своей доли акций Lufthansa, которая должна завершить приватизацию авиакомпании, начавшуюся в прошлом году. Вопрос, однако, в том, хватит ли у инвесторов, которым будет предложено 25% акций Deutsche Telekom на сумму DM15-20 млрд, аппетита еще и на ценные бумаги Lufthansa. Немецкие аналитики уверены, что внимание покупателей акций будет сконцентрировано на Deutsche Telecom и для Lufthansa имело бы смысл подождать с окончательной приватизацией до 1997 года. Но авиакомпания ждать больше не может.
Аналитики полагают, что Lufthansa сможет быстрее проводить структурную перестройку, лишь полностью освободившись от государственного владения. В Германии компании облагаются налогами в зависимости от размеров прибыли, которые были сообщены акционерам, а потому они стараются выдать заниженные финансовые показатели. По официальным сведениям, Lufthansa получила в прошлом году прибыль до вычета налогов в размере DM306 млн (против DM50 млн убытка годом ранее), в то время как годовой объем продаж билетов вырос на 6,7% — с DM15 до DM16 млрд. Однако эксперты подозревают, что это только видимая часть айсберга.
"У компании очень сильный потенциал прибыльности, но из-за германских правил бухгалтерского учета она старается скрыть это", — говорит Джеймс Хелстед, аналитик лондонского представительства Swiss Bank Corp. Эксперт из Salomon Brothers Ральф Конен полагает, что Lufthansa могла бы начать платить дивиденды для привлечения новых инвесторов. Но сейчас она не в состоянии делать это. Lufthansa также не планирует включать свои акции в листинги американских фондовых бирж.
Только став частной, авиакомпания сможет смелее действовать в финансовой сфере и, что не менее важно, привлекать новых партнеров по авиаперевозкам. Именно в заключении международных альянсов Lufthansa видит лучшие возможности укрепления своих позиций на мировом рынке. Прошлогоднее соглашение о сотрудничестве с американской авиакомпанией United Airlines уже дало тысячи новых пассажиров и позволило внедриться на североамериканский рынок авиаперевозок. Сейчас Lufthansa ведет переговоры с Европейским союзом по поводу планируемого сотрудничества со скандинавской авиакомпанией SAS. Но пока Lufthansa остается частично государственной, у нее связаны руки для по-настоящему активной внешней политики.
ЛЕОНИД Ъ-ЗАВАРСКИЙ, ПЕТР Ъ-ЯЗЫЧЕНКО