Изменение направления динамики биржевого курса доллара привело к обвальному падению фьючерсных котировок ниже уровня поддержки, соответствующего доходности в 70% годовых. Однако как только падение спот-курса остановилось, котировки срочного рынка продолжили рост.
По оценкам директора расчетной фирмы "Юран-Фин" Ашота Арутюняна, обвальное падение котировок на фьючерсном рынке МТБ было во многом обусловлено паникой, возникшей среди банкиров, напуганных новой системой резервирования средств в ЦБ. Падение фьючерсных котировок 18-20 апреля привело к тому, что доходность срочных контрактов в среднем составила 55-57% годовых, что существенно ниже текущих 30-дневных депозитных ставок (68% в МБО "Оргбанк"). Но после возобновления привычной динамики спот-курса котировки выросли, и, соответственно, доходность поднялась до 64% годовых. По мнению г-на Арутюняна, сегодняшний уровень цен весьма выгоден для хеджирования валютных рисков, поэтому котировки поднимутся еще выше. Вместе с тем, по оценкам директора "Юран-Фин", решающую роль должен сыграть уже чисто политический фактор — в период прибытия высоких иностранных делегаций на празднование 50-летия Победы правительство и ЦБ сделают все возможное для сохранения стабильности на валютном рынке, что, в свою очередь, обусловит снижение фьючерсных котировок. Однако доходность фьючерсных контрактов не снизится ниже 50-60% годовых, поскольку на рынке присутствует достаточно хеджеров, обеспечивающих поддержку курса.
По оценкам же директора расчетной фирмы "Дайкири" Владимира Хорошева, колебания фьючерсных котировок на прошлой неделе вообще были мало связаны с реальным положением дел в экономике. С его точки зрения, стоимость ближних фьючерсов явно завышена, а дальние, напротив, гораздо ниже реальной цены. Причина этого в том, что банки пока не проводят ни операции "своп", ни форварды на сроки дальше сентября. В свою очередь, спекулянты, пользуясь отсутствием хеджеров, постоянно раскачивают котировки. Так, несмотря на то что к концу года доллар, по оценкам, превысит отметку 8000 руб., нежелание спекулянтов покупать дальние контракты при понижательной тенденции на ближние привело к падению цен на декабрьские фьючерсы ниже 7400 руб./$. С другой стороны, несмотря на маловероятность стабилизации курса доллара, динамика спот-курса в мае будет, по всей вероятности, довольно плавной, и котировки майских фьючерсов выглядят завышенными.