Второй по величине российский банк ВТБ использовал новый способ рефинансирования публичной задолженности. Банку удалось договориться с держателями выпуска еврооблигаций на 30 млрд руб. о переносе срока погашения бумаг на четыре года. Другие банки вряд ли смогут последовать этому примеру, так как ВТБ пришлось договариваться об уступках лишь с двумя инвесторами, отмечают эксперты.
В конце прошлой недели ВТБ сообщил об оптимизации структуры внешних долговых инструментов. Как говорится в его пресс-релизе, дата погашения займа была перенесена с 28 ноября 2008 года на ту же дату 2012 года. Кроме того, держателям еврооблигаций ВТБ предоставлен ежегодный пут-опцион с исполнением в ноябре, то есть инвесторы имеют право каждый ноябрь в течение четырех лет предъявлять ВТБ бумаги к выкупу.
Договорившись о пролонгации еврооблигационного займа, ВТБ фактически подписался под неспособностью расплачиваться по долгам сейчас. Как пояснили "Ъ" в пресс-службе банка, ВТБ нуждается в свободных денежных средствах для текущей деятельности. "Поэтому мы приложили усилия в переговорах с держателями данных еврооблигаций для оптимизации нашего облигационного портфеля",— пояснили в пресс-службе ВТБ.
Рублевые еврооблигации на общую сумму 30 млрд руб. ВТБ разместил в ноябре 2007 года. Инвесторы купили бумаги с купоном 7,25% годовых. Данный выпуск — один из крупнейших по объему среди еврооблигаций, выпущенных российскими банками.
ВТБ сейчас всевозможными способами уменьшает расходование денежных средств. Так, на прошлой неделе наблюдательный совет ВТБ принял антикризисный план по сокращению издержек (см. "Ъ" от 14 ноября). Кроме того, согласно антикризисному правительственному плану, получившие государственную поддержку банки будут отчитываться за расходование денег, что сокращает их возможности по использованию этих средств на оплату своих займов.
До сих пор использованный ВТБ способ рефинансирования российские банки не применяли. По словам начальника отдела организации облигационных займов Райффайзенбанка Олега Гордиенко, частные зарубежные инвесторы на такую длинную пролонгацию вряд ли согласились бы при сегодняшней конъюнктуре рынка. "Исключение, которое инвесторы сделали для ВТБ, связано с нерыночным характером сделки по размещению облигаций",— уверен аналитик банка "Траст" Алексей Демкин.
Дело в том, что год назад в качестве основного покупателя данных рублевых еврооблигаций ВТБ участники рынка называли два госбанка — Газпромбанк и Россельхозбанк. Через несколько дней после размещения этих бумаг Газпромбанк разместил рублевый заем на сумму 20 млрд руб., где основным покупателем уже выступил ВТБ (см. "Ъ" от 30 ноября 2007 года). Если основными держателями выпуска еврооблигаций ВТБ являются эти два инвестора, то ВТБ смог нивелировать риски ежегодной оферты по пролонгированному выпуску и получить выгодные условия для фактически нового займа, считает Алексей Демкин. Процентная ставка по еврооблигациям установлена на следующий год обращения в размере 12% годовых. Для сравнения: рублевые облигации ВТБ-5 с погашением в октябре 2013 года торгуются сейчас с доходностью около 15% годовых, а облигации ВТБ-4 с погашением в следующем году — более 13% годовых.
Однако такие условия выгодны не только самому эмитенту, но и держателю бумаг. Под бумаги с доходностью 12% годовых он может привлекать кредиты ЦБ в рамках репо под более низкие проценты (так, в прошедшую пятницу ставка по трехдневному репо Банка России составляла 8,17%). "Таким образом, держатель получает дополнительный доход",— говорит Олег Гордиенко.