За истекшую неделю форвардные котировки доллара несколько выросли, что привело к повышению привлекательности вложения денежных средств в валюту и связанные с ней активы. Напротив, доходность казначейских обязательств на прошлой неделе снизилась, что отчасти объясняется неопределенными перспективами этих ценных бумаг.
Одной из самых непонятных российских ценных бумаг является казначейское обязательство (КО). С одной стороны, Министерство финансов намерено выпускать их в обращение вплоть до середины следующего года. С другой, Минфин, следуя рекомендациям Международного валютного фонда, может повысить процентные ставки по этим ценным бумагам (в настоящее время они составляют 40% годовых). Наконец, непонятно, как получить по казначейским обязательствам налоговые освобождения. Тем не менее число активных операторов этого рынка, которые предпочитают только скупать КО, неуклонно растет. Именно эту причину называют участники рынка, объясняя рост курсовой стоимости казначейских обязательств и снижение их доходности.
Прибыль, которую может получить инвестор, например, при покупке казначейских обязательств серии Д-291262 в компании "Капитал-Стратегия" и погашении их в конце июня, составит 30%. Эффективность же размещения денежных средств на рублевом депозите в банке "Еврокосмос" или Элбим-банке на срок три месяца составляет 35%. В настоящее время это самый высокий показатель среди надежных финансовых инструментов российского денежного рынка. В частности, при покупке государственных краткосрочных облигаций и погашении их через три месяца прибыль инвестора составит 24-25%, а эффективность конвертации рублей в валюту, размещения ее на валютном депозите сроком на три месяца и одновременного приобретения форвардного контракта на продажу валюты по истечении срока депозитного договора будет еще ниже — 21%.
Необходимо также отметить, что эффективность размещения средств на рублевом депозите в валютном выражении значительно выше той прибыли, которую можно получить при размещении денег непосредственно на валютном депозите. К примеру, при размещении денежных средств на депозите в Мытищинском коммерческом банке сроком на три месяца прибыль инвестора составит 4,25% в валюте. В то же время эффективность конвертации валюты в рубли, размещении их на рублевом депозите сроком на три месяца и приобретении форвардного контракта на покупку валюты по истечении срока депозитного договора будет равна 13,7%.