Поведение доллара на прошедшей неделе полностью оправдало прогнозы — американская валюта переживает подъем, чему немало поспособствовали вышедшие на прошлой неделе очередные статистические данные, свидетельствующие о расцвете экономики США. Несмотря на то, что в течение этого года ФРС шесть раз повышал процентные ставки, прирост ВНП США в III квартале достиг 3,9% (в пересчете на год), сократился уровень безработицы; несмотря на рост стоимости кредита, вырос объем инвестиций в экономику (а вложения в крупные предприятия почти удвоились по сравнению со II кварталом). Индекс доверия потребителей экономической политике правительства достиг самой высокой отметки с июля 1990 года — в ноябре этот статистический показатель, определяемый на основе опросов 5000 американских семей, вырос сразу на 12 пунктов. Наконец, расходы потребителей увеличились в два раза по сравнению со II кварталом, и американцы тратить деньги стали даже более охотно, чем планировали аналитики. Последнее, кстати, в иных обстоятельствах могло бы свидетельствовать не столько в пользу доллара, сколько против него — повышение этого индекса сигнализирует об угрозе роста инфляции. Но в данном случае аналитики отреагировали спокойно: вслед за ростом процентных ставок выросла цена потребительского кредита, что привело к изъятию значительных средств с чековых книжек.
Так что Федеральному Резерву, похоже, удастся удержать инфляцию под контролем. Вице-председатель ФРС Элэн Блайндер на прошлой неделе предсказал, что в течение следующих 6 месяцев инфляция в США удержится в рамках 2,5-3,5%. А Ален Синай из Lehman Bros прогнозирует рост ВНП в IV квартале 1994 года на уровне 3-3,5% годовых, что позволит ФРС в дальнейшем более плавно регулировать процентные ставки, оставив экономику и потребителей в живых, а инфляцию — под контролем. Другие аналитики, впрочем, считают, что Федеральный резерв все же попытается подогнать рост ВНП к тренду — около 2,5%, а для этого может потребоваться очередное (или очередные) повышение процентных ставок.
В любом случае это не подпортит перспектив доллара. Хотя, по мнению аналитиков, ралли доллара вверх, длившееся последние две недели, подходит к концу, и вскоре последует незначительный откат, но вызван будет лишь он новой фазой консолидации перед очередным броском наверх. Текущая фаза роста доллара пока не представляется завершившейся — доллар не прошел ключевые точки 1,5750 и 1,5820, после которых мог бы последовать более глубокий откат. Прогноз на ближайшую неделю выглядит так: скорее всего, в начале недели произойдет незначительное падение курса, которое вполне можно рассматривать как сигнал к покупке долларов. Однако следует внимательно следить за стоп-лоссами: падение курса ниже 1,5650 может означать начало отката к 1,5520. Но и это не
должно ни в коей мере давать поводов к беспокойству, поскольку общая тенденция к росту доллара все равно сохранится, по крайней мере, в ближайшее время.
Неплохи перспективы и фунта стерлингов, а на важнейшем фронте — фунт/марка — дела у него идут просто замечательно. К концу дня в четверг фунт проломил мощнейший уровень сопротивления 2,46 (выше которого он не поднимался с июля), что, по мнению наблюдателей, расчистило дорогу к 2,47. По отношению к доллару фунт также держится весьма уверенно, из чего можно сделать вывод, что бюджет на будущий год, представленный на этой неделе министром финансов Кеннетом Кларком, произвел должное впечатление на мировой рынок.
А вот иена продолжает испытывать трудности, связанные с нежеланием рынка выпустить ее за 99,20. Кстати, огромные ордера на продажу долларов за иены на 99 не дают ему расти и по отношению к другим валютам и, прежде всего, к марке.
Европейские кроссы вели себя на этой неделе довольно спокойно. Марка несколько подешевела как по отношению к французскому, так и к швейцарскому франкам, и стоит на 3,4280 и 0,8450 соответственно. Поведение марки на европейских кроссах в целом отражает картину роста доллара на других рынках. Так, по мнению аналитиков, швейцарский франк, скорее всего, будет продолжать рост против немецкой марки до 0,84, поскольку в настоящее время он выглядит сильно перезапроданным после своего ралли к 0,8499. Политический скандал в Италии покачнул было позиции лиры — во-первых, премьер-министр Сильвио Берлускони поругался с профсоюзами, а во-вторых, его финансовых агентов обвинили в даче взятки миланской налоговой полиции, и магистрат Милана начал даже расследование, подозревая команду Берлускони в коррупции. Берлускони заявил, что он "страдает от политической грязи" и нападок левых, и пригрозил даже оставить свой пост, намекнув, что "многим придется уехать из страны", если политики не успокоятся. Но успокоились, как ни странно, дилеры, и на прошлой неделе лира колебалась в обычных для нее пределах.
Кросс-курсы немецкой марки
| 24.11 | 25.11 | 27.11 | 28.11 | 29.11 | 30.11 | 1.12 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 2,4322 | 2,4363 | 2,4412 | 2,4465 | 2,4535 | 2,4560 | 2,4639 |
| Иена/марка | 63,17 | 63,33 | 63,21 | 62,96 | 63,00 | 63,01 | 63,11 |
| Швейцарский франк/марка | 0,8483 | 0,8470 | 0,8475 | 0,8480 | 0,8462 | 0,8450 | 0,8450 |
| Французский франк/марка | 3,4340 | 3,4343 | 3,4342 | 3,4323 | 3,4312 | 3,4290 | 3,4290 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 10 32/5 18 32 | 5 12 32 (+24 32)/5 20 32 (+24 32) | - | - | 3 4 32 (+4 32)/3 20 32 (+4 32) | - |
| 1 неделя | 5 16 32 (+2 32)/5 20 32 (+2 32) | 5 (+2 32)/5 4 32 (+2 32) | 5 10 32/5 14 32 | 2 8 32 (+1 32)/2 10 32 (+1 32) | 3 12 32 (-2 32)/3 20 32 (-2 32) | 5 8 32 (+4 32)/5 16 32 (+4 32) |
| 1 месяц | 5 28 32 (+12 32)/6 4 32 (+12 32) | 5 6 32 (+8 32)/5 11 32 (+8 32) | 5 10 32/5 14 32 | 2 10 32 (+2 32)/2 12 32 (+2 32) | 3 22 32 (+11 32)/3 27 32 (+11 32) | 5 22 32 (+6 32)/5 24 32 (+6 32) |
| 2 месяца | 5 30 32 (+6 32)/6 6 32 (+6 32) | 5 5 32 (+5 32)/5 10 32 (+5 32) | 5 14 32 (+2 32)/5 18 32 (+2 32) | 2 10 32/2 12 32 | 3 26 32 (+8 32)/3 30 32 (+8 32) | 6 (+4 32)/6 2 32 (+4 32) |
| 3 месяца | 6 2 32 (+8 32)/6 10 32 (+8 32) | 5 5 32 (+4 32)/5 10 32 (+4 32) | 5 15 32 (+1 32)/5 20 32 (+1 32) | 2 10 32/2 12 32 | 3 28 32 (+2 32)/4 4 32 (+2 32) | 6 6 32 (+7 32)/6 8 32 (+7 32) |
| 6 месяцев | 6 14 32 (+8 32)/6 22 32 (+8 32) | 5 6 32 (+12 32)/5 10 32 (+12 32) | 5 22 32 (+2 32)/5 26 32 (+2 32) | 2 14 32/2 16 32 | 4 (-2 32)/4 8 32 (-2 32) | 6 22 32 (+8 32)/6 24 32 (+8 32 ) |
| 1 год | 7 2 32 (+8 32)/7 10 32 (+8 32) | 5 16 32/5 20 32 | 6 4 32 (+1 32)/6 9 32 (+1 32) | 2 20 32 (-1 32)/2 22 32 (-1 32) | 4 12 32 (+4 32)/4 20 32 (+4 32) | 7 12 32 (+6 32)/7 14 32 (+6 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка снижается с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются — если увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых на дальнюю перспективу. Высокие ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 3249 (+48) | |
| Английский фунт | 0,6381 (-0,0019) | 0,6385 (-0,0020) |
| Бельгийский франк | 32,22 (+0,17) | 32,26 (+0,17) |
| Голландский гульден | 1,7552 (+0,0094) | 1,7562 (+0,0094) |
| Датская крона | 6,1315 (+0,0319) | 6,1365 (+0,0319) |
| Итальянская лира | 1610,8 (+1,6) | 1611,8 (+1,6) |
| Канадский доллар | 1,375 (-0,0002) | 1,376 (-0,0002) |
| Немецкая марка | 1,568 (+0,0102) | 1,569 (+0,0102) |
| Норвежская крона | 6,816 (-0,004) | 6,821 (-0,004) |
| Финская марка | 4,8308 (+0,1108) | 4,8628 (+0,1128) |
| Французский франк | 5,374 (+0,0278) | 5,379 (+0,0278) |
| Шведская крона | 7,52 (+0,0925) | 7,53 (+0,0925) |
| Швейцарский франк | 1,3246 (+0,005) | 1,3256 (+0,005) |
| Японская иена | 99,03 (+0,68) | 99,13 (+0,68) |
| ЭКЮ** | 1,2193 (-0,0157) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 1 декабря.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 24 ноября