"Сократ"--"Фармак"
Инвестиционная компания "Сократ" понизила целевую цену на акции "Фармака" (тикер ПФТС: FARM) с $85,7 до $40,3, подтвердив рекомендацию держать. Фармацевтический сектор является одним из наиболее динамично развивающихся. Среднегодовой темп роста в период с 2004-го по 2007 годы составил 21%. За I полугодие 2008 года объем рынка вырос на 42% по сравнению с I полугодием 2007 года. Компания "Фармак" занимает ключевые позиции на внутреннем рынке и является самым крупным экспортером медикаментов как в страны СНГ, так и Европу. Более того, по итогам I полугодия 2008 года компания вышла в лидеры рынка среди отечественных фармацевтов. Уровень продаж компании рос более высокими темпами, чем рынок, что привело к увеличению рыночной доли на 0,23 б. п. — до 3,55%. За отчетный период "Фармак" показал рекордную прибыльность: объем чистых продаж составил $48 млн, маржа валовой прибыли составила 47%, EBITDA маржа — 28%, маржа чистой прибыли — 12%. Цены на акции фармацевтических производителей стали падать, даже несмотря на то что исторически фармацевтика наименее подвержена кризисным влияниям. Фармацевтические компании развивающихся рынков торгуются с 30-процентным дисконтом к среднему значению P/S за последние пять лет. Фармацевтики торгуются с 39-процентным дисконтом по коэффициенту P/E. Цены на активы компаний с похожими бизнес-моделями из развитых стран упали на 5-10%. Аналитики были вынуждены пересмотреть ставку дисконтирования денежных потоков и ее составляющие. Ставка выросла с 14% до 17% в 2009 году.
Другие ИК не поддерживают рекомендацию по акциям "Фармака" или отказались Ъ их предоставить.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.