На протяжении минувшей недели американской валюте по-прежнему не удалось сколько-нибудь существенно упрочить свои позиции на мировом рынке. Еще в минувший четверг доллар упал по отношению к иене до рекордного послевоенного уровня 88,15 иен/$, вызвав серьезную обеспокоенность не только американских, но и японских финансистов. В целом участники рынка считают, что исправить ситуацию может только корректировка процентных ставок в США и Германии. Но если повышение ставки рефинансирования Федеральным резервом представляется вполне реальным, то снижение ставок Бундесбанком остается маловероятным.
Несмотря на заявление некоторых высокопоставленных экономистов о том, что в ближайшее время ничто не сможет заставить ФРС поднять учетную ставку (см. Ъ от 28 марта), многие эксперты все же склонны полагать, что повышение ставок — дело ближайшего будущего. Более того, называется даже конкретная дата такой корректировки — 23 мая, когда произойдет очередное заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС. Напомним, что главной причиной, заставляющей ФРС мириться с плачевным положением национальной валюты и воздерживаться от повышения процентных ставок, является неминуемое после такой меры замедление экономического роста в США.
Комментируя действия Федерального резерва, экономист чикагской компании Northern Trust Co Пол Кэсриел, в частности, сказал, что "поединок ФРС и экономики похож на схватку двух боксеров". Развивая далее тему бокса, аналитик также отметил, что "ФРС, вроде бы, хорошо обработал экономику, но похоже, что его противник намерен взять реванш, поскольку с ним не разделались окончательно... ФРС снова начнет поединок, позже в этом году". В свою очередь, представители ФРС ясно дали понять, что они стремятся удержать темпы экономического роста в пределах 2,5% — это значительно ниже, чем 4% в прошлом году, но вполне приемлемая величина по историческим стандартам. Ставка федеральных фондов, по которой коммерческие банки продают деньги друг другу, сейчас составляет 6%, что вдвое выше прошлогоднего значения, когда ФРС начал ужесточать условия кредита (всего за прошлый год ФРС семь раз шел на повышение учетных ставок, чтобы приостановить падение доллара).
Если повышение ставок Федеральным резервом, несмотря на разделившиеся мнения аналитиков, все же представляется вполне возможным, то рассчитывать на корректировку процентных ставок со стороны Бундесбанка в ближайшее время не приходится. Хотя расчеты экономистов показали, что доллар и многие европейские валюты в реальном выражении стоят гораздо дороже, недели в номинальном, что, в свою очередь, оказывает негативное воздействие на немецкую экономику, главные финансисты Германии отнюдь не намерены менять кредитную политику. Один из ведущих лондонских экономистов Дэвид Браун отметил, что "немецкая экономика имеет свойство очень быстро восстанавливаться, и в настоящее время нет никакой потребности в снижении процентных ставок". Подобной точки зрения придерживается и аналитик международной корпорации IBJ Keith Edmonds, заявивший, что не стоит даже ожидать каких-либо реальных действий Бундесбанка в этом направлении раньше середины этого года.