В начале текущей недели доходность размещения средств на рублевых депозитах превысила не только рентабельность операций с государственными краткосрочными облигациями, но эффективность игры с валютными депозитами и форвардными контрактами. Единственной непокоренной вершиной остаются казначейский обязательства, доходность которых опережает рентабельность операций практически со всеми основными финансовыми инструментами российского финансового рынка.
В последние недели четко обозначилась тенденция к снижению темпов роста спот-курса доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи. Одновременно начали снижаться форвардные котировки доллара по отношению к рублю. В результате резко упала доходность валютных инструментов и связанных с ней активов — к примеру, валютных депозитов. В частности, при размещении денежных средств на валютном депозите в Мытищинском коммерческом банке сроком на один месяц прибыль в валюте составит 1,17%. При пересчете этой прибыли через котировки PROFI USD, соответствующие лучшим позициям по форвардным и опционным контрактам, выставленным в валютной секции Межбанковского финансового дома, чистый доход инвестора в рублях будет равен 8,9%. В то же время при размещении денег на рублевом депозите в Элбим-банке на тот же срок прибыль инвестора составит уже 11,25%.
Таким образом, замедление темпов роста спот-курса доллара и снижение его форвардных котировок привело к резкому повышению привлекательности рублевых депозитов. При этом эффективность размещения средств на депозите превосходит доходность ГКО. В частности, при покупке трехмесячных ГКО 30-й серии и погашении их 3 мая прибыль инвестора составит 10,7%. При этом пока, несмотря на неуклонное снижение доходности ГКО, ставки по рублевым депозитам остаются на уровне середины февраля. Тем не менее общее снижение кредитных ставок на российском денежном рынке, скорее всего, приведет к адекватному уменьшению процентных выплат и по депозитам даже тех банков, которые проводят сравнительно рискованную депозитную политику.
Впрочем, остается еще один уровень доходности, который заметно выбивается из общей картины, — это доходность операций с казначейскими обязательствами. Эффективность подобных операций можно рассчитать на основе средневзвешенных котировок по сделкам с этими ценными бумагами компанией "Капитал-Стратегия". На прошлой неделе средневзвешенная цена КО серии Б-0203184, которые начинают погашаться 22 июня, составила 82% от номинала. При покупке КО по этому курсу и погашении их в конце июня прибыль составит 46%, что в настоящее время является рекордным показателем. Напомним, что все расчеты ведутся без учета налогов и налоговых льгот.