"ТАСК-инвест"--"Центрэнерго"
КУА "ТАСК-инвест" понизила целевую цену на акции "Центрэнерго" (тикер ПФТС: CEEN) с 16,37 грн до 14,13 грн, подтвердив рекомендацию покупать. Причиной пересмотра целевой цены послужила информация о финансовых показателях за III квартал 2008 года и прогноз снижения потребления электроэнергии в IV квартале 2008 года--2009 году. Оценка акций предприятия проводилась методами DCF, EBO и аналоговым методом. В результате была получена интегрированная оценка стоимости акций компании. Цена акций предприятия равняется по этим методам 19,58 грн, 13,92 грн и 10,85 грн соответственно. Чистая прибыль "Центрэнерго" в 2008 году прогнозируется на уровне 115-120 млн грн, чистый доход — 4,625 млрд грн. Текущая цена акции компании находится на уровне 7,4 грн, что соответствует уровню торговли акциями в январе 2007 года. Исходя из анализа мультипликаторов аналогов в России и развитых странах, бумаги "Центрэнерго" торгуются ниже средней цены российских аналогов по показателям P/E, P/S, P/EBITDA, но выше акций предприятий--аналогов в развитых странах. Таким образом, акции сохраняют высокую вероятность колебаний котировок. По результатам III квартала 2008 года компания увеличила чистую прибыль на 76% — до 94,1 млрд грн, чистый доход — на 59% — до 3,491 млрд грн. Основным сдерживающим фактором наращивания доходов предприятия в IV квартале 2008 года и в 2009 году станет сокращение промышленного потребления электроэнергии в Украине, а также возможное уменьшение экспорта электроэнергии в Европу, что частично будет компенсировано увеличением потребления электроэнергии в связи с началом отопительного сезона. Падение цен на энергетический уголь позволит снизить себестоимость производства электроэнергии, доля которой в чистом доходе "Центрэнерго" достигает 90%. Восстановление роста промышленного спроса на электроэнергию в Украине прогнозируется на II квартал 2009 года. Позитивное влияние на систему энергогенерации и "Центрэнерго" окажет ограничение по импорту электроэнергии из России. Это позволит уменьшить резко возросший профицит производства электроэнергии в Украине.
Финансовая компания "Джера" рекомендует держать акции "Центрэнерго". В стране ожидается кризис неплатежей в отрасли энергогенерации и снижение уровня электропотребления в IV квартале 2008 года--I квартале 2009 года в сравнении с прошлогодним периодом соответственно на 1346 млн кВт•ч и 938 млн кВт•ч. Падение спроса на электроэнергию обусловлено прежде всего кризисом в горно-металлургической и химической промышленностях, потребляющих около 35% электричества. Несмотря на то что Минтопэнерго намерено побороться за повышение дисциплины платежей на законодательном уровне, перспективы предприятий остаются довольно туманными. Компания будет выглядеть привлекательно при завершении структурного реформирования отрасли и притока частных инвестиций, что подразумевает приватизацию энергогенерирующих компаний.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.