На минувшей неделе события на биржевом рынке срочных валютных контрактов развивались в точном соответствии с предположениями большинства игроков, ожидавших резкого падения фьючерсных котировок в случае замедления темпов роста спот-курса доллара. При этом массированная игра на понижение привела к тому, что к концу описываемого периода (15-21 марта) котировки всех контрактов практически достигли разумного "дна".
Приостановка падения фьючерсных котировок в минувший вторник, как и ожидалось, была кратковременной, и уже 15 марта замедление темпов роста спот-курса доллара стало сигналом для продолжения игры на понижение. Максимальное падение пришлось на котировки ноябрьских контрактов (-98 пунктов). При этом снижение фьючерсных котировок происходило на фоне довольно высоких показателей межбанковского рынка, что может свидетельствовать о предрасположенности рынка к игре на понижение и иммунитете к факторам, способствующим росту курса.
В понедельник уменьшение темпов роста спот-курса на ММВБ ниже психологической отметки 20 пунктов в день привело к небывалому обвалу фьючерсных котировок по всем позициям. В частности, котировки ноябрьских контрактов поставили абсолютный рекорд, обрушившись сразу на 357 пунктов. Фактически котировки всех контрактов, начиная с августовских, уперлись в нижнюю границу цен. В связи с этим введение новых сеток гарантийного залога и максимального изменения котировочной цены, вступивших в силу 15 марта, выглядит очень своевременным. Во вторник большинство котировок продолжили падение, однако до нижней планки опустились лишь декабрьские (-389 пунктов), которые все же не смогли догнать остальные контракты по процентным соотношениям между месяцами.
Помимо замедления темпов роста спот-курса, стремительное падение фьючерсных котировок объяснялось также их достаточно вялым изменением в течение месяца. Многие игроки, привыкнув к такой динамике курса и стремясь к увеличению нормы прибыли открыли длинные закупочные позиции, задействовав для этого все имеющиеся у них средства. Наказание за столь недальновидные действия не заставило себя ждать — массовое вынужденное закрытие длинных позиций вызвало значительное превышение предложения над спросом и способствовало еще более глубокому падению цен. В настоящий момент котировки всех контрактов (кроме декабря) практически достигли нижнего предела падения, и дальнейшее их снижение представляется возможным, только если продолжится вынужденное закрытие длинных позиций.