Аналитики "Тройки Диалог" снизили оценку целевой стоимости акций "Полюс Золота" с $55,80 до $46,42. При этом рекомендация была повышена с держать до покупать. Как отмечают аналитики, инвестиционная стратегия развития "Полюс Золота" — одна из наиболее сложных в мировом металлургическом секторе, поскольку компания имеет большое количество новых проектов. Приобретение акций "Полюс Золота" расценивается экспертами как ставка на долгосрочную перспективу, поскольку компания имеет привлекательные новые проекты и не имеющий равных потенциал дополнительного наращивания ресурсной базы. Однако эксперты отмечают, что "Полюс Золото" имеет большое количество проектов на стадиях освоения и геологоразведки. "Это не только открывает возможности для роста, но и создает явные риски неисполнения,— подчеркивают аналитики.— Компании надо упорядочить портфель долгосрочных проектов, в том числе выделить геологоразведочные активы и создать СП на крупнейших месторождениях". В первую очередь это касается Наталкинского месторождения. Согласно технико-экономическому обоснованию, объем производства на этом месторождении может быть увеличен с 1,3 млн унций до 1,9 млн унций. "Пока производственная и финансовая прозрачность не повысилась, рынок продолжает оценивать актив со значительным дисконтом",— резюмируют аналитики.
По словам аналитика ИГ "Капитал" Павла Шелехова, до конца года, а может даже на более длительный период на котировки ценных бумаг "Полюс Золота" основное влияние будет оказывать внутрикорпоративный конфликт акционеров. "Если раздел активов все же состоится и останется один главенствующий акционер или солидарная с ним структура, в таком случае такое событие будет позитивно влиять на развитие компании и, соответственно, на стоимость акций",— считает эксперт. В случае раздела активов важным фактором, влияющим на стоимость акций, будет и неизбежная продажа более чем 25% пакета акций, принадлежащего "проигравшей" стороне. Аналитик не исключает, что если пакет будет продан целиком, то цена приобретения может быть теоретически выше текущих котировок, так как должна предполагать как минимум премию за контроль. "Если пакет будет продан целиком, то у покупателя возникнет обязательство выставить оферту миноритариям, и цена оферты также будет определяющей для котировок",— подчеркивает аналитик.
Аналитик "Юникредит Атон" Марат Габбитов (покупать, $27) считает, что "Полюс Золото" имеет хорошие предпосылки для стабильной работы в условиях мирового экономического и финансового кризиса. "Компания не имеет долга, а объема денежных средств компании в размере $1,4 млрд, находящихся на балансе, должно хватить на финансирование программы капвложений на ближайшие два года",— подчеркивает эксперт. Положительное влияние на капитализацию компании может оказать приобретение 50,1% KazakhGold, учитывая более высокое качество активов и более низкую стоимость казахской компании. "Данная сделка пока не утверждена регулирующими органами Великобритании, но мы считаем утверждение вероятным",— отмечает эксперт. Согласно его оценкам, сделка увеличит стоимость "Полюс Золота" примерно на $106 млн, то есть на $0,6 на акцию.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.