Credit Suisse — операторы мобильной связи
Аналитики Credit Suisse понизили целевую стоимость ADR МТС с $108 до $72 и "Вымпелкома" — с $40 до $30. Рекомендация покупать по бумагам обеих компаний сохранена без изменения. "Несмотря на наличие защитных факторов, сектор вряд ли сможет полностью избежать влияния мирового кризиса ликвидности и замедления темпов роста экономик стран СНГ. Мы полагаем, что трафик и использование новых услуг могут оказаться в зоне риска",— отмечают аналитики. Ускорение инфляции (и тем самым снижение рентабельности) и рост стоимости финансирования также могут негативно повлиять на прибыль компаний. Большее предпочтение эксперты отдают ADR "Вымпелкома", поскольку считают, что у компании лучшие перспективы роста и более развитая система дистрибуции в России. ""Вымпелком" чувствует себя более комфортно в отношении финансирования программы капитальных затрат и выплаты дивидендов выше 25% от чистой прибыли (минимального уровня согласно дивидендной политике) из своего свободного денежного потока",— говорится в отчете.
Аналитик ФК "Уралсиб" Константин Белов (МТС: покупать, $95; "Вымпелком": покупать, $32) считает, что до тех пор, пока рынок подвержен общемировым паническим настроениям в отношении глобальной экономики, инвесторам будет безразлично, как дешево торгуются операторы мобильной связи. "Фундаментальная привлекательность МТС и "Вымпелкома" заключается в стабильности их бизнеса, хороших перспективах роста, разумных стратегиях и сильных управленческих командах",— подчеркивает аналитик. Бизнес-модели российских компаний сотовой связи достаточно устойчивы к замедлению темпов экономического роста, а кризис на рынке кредитования не окажет разрушительного влияния на их финансовые показатели и планы развития. Компании имеют большие свободные денежные потоки, что позволяет выплачивать высокие дивиденды и не испытывать трудностей с реализацией намеченных стратегий. "МТС и "Вымпелком" продолжат расти, хотя и более низкими темпами, даже при пессимистическом сценарии развития российской экономики",— подчеркивает эксперт. При этом инвесторы обращают внимание на ситуацию в АФК "Система", которой, возможно, придется поддержать других своих "дочек" ("Ситроникс", "Система Галс"). "У рынка есть опасения, что для этого они будут настаивать на увеличении дивидендных выплат МТС, что воспринимается как негатив, поскольку приведет к выведению средств, необходимых для развития компании",— резюмировал аналитик.
По словам аналитика ИФК "Солид" Евгении Талалаевой (МТС: покупать, $90; "Вымпелком": покупать, $26), бизнес сотовых операторов менее подвержен влиянию кризиса, чем другие секторы экономики, поскольку в первую очередь направлен на внутренний рынок и не зависит от изменения мировых цен на сырье. "Даже в случае сокращения потребительских расходов потребитель не перестает звонить, более того, доля расходов на услуги телекомов в структуре корзины возрастает",— считает аналитик. По мнению аналитика, кризис "большая тройка" (включая компанию "МегаФон") будет рассматривать лишь как шанс купить интересный актив по более низкой цене. В таких условиях компании будут по-прежнему стабильно развиваться, прогнозируемый рост выручки составит 25-30% в этом году.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.