На протяжении минувшей недели биржевой рынок срочных валютных контрактов вновь оказался безраздельной вотчиной игроков на понижение. Даже ускорение роста курса доллара на ММВБ и котировок межбанковского рынка во вторник не смогли переломить ситуацию, и "медведям" удалось удержать свои позиции. Однако по оценкам участников рынка, массированная игра на понижение может начаться только после существенного замедления темпов роста спот-курса.
Замедление динамики котировок ММВБ накануне перерыва 8 марта вновь после недолгого перерыва обусловило "медвежий" настрой рынка срочных валютных контрактов. Достаточно высокий прирост спот-курса 9 марта не уменьшил уверенности игроков на понижение, вполне справедливо оценивших ускорение динамики курса ММВБ как последствие праздничного перерыва в графике торгов. В результате уже 9-го понизились все фьючерсные контракты, начиная с майского. Наибольшее падение — на 92 пункта — претерпели котировки октябрьских фьючерсов. В последующие дни укреплению "медвежьих" позиций на фьючерсном рынке способствовало совместное заявление правительства и ЦБ об экономической политике. Несмотря на то что декларированное снижение инфляции к концу года до 1% в месяц выглядит маловероятным, подобное заявление не осталось незамеченным. В понедельник снижение котировок межбанковского рынка окончательно подорвало позиции "быков". На этот раз сильнее всего полетели августовские контракты — на 97 пунктов.
Некоторое ускорение темпов роста спота во вторник чуть было не переломило сложившуюся на срочном рынке ситуацию. В первой половине торговой сессии сильный отрыв котировок межбанковского рынка (+30 рублей от показателей ММВБ) даже спровоцировал легкую панику среди держателей коротких (продажных) позиций, и котировки поднялись на 77 пунктов. Однако поступившие во второй половине сессии крупные заявки на продажу не дали ей разгореться, и вновь переломили ситуацию в пользу "медведей".
Вторник стал последним днем торговли мартовскими контрактами. Тот факт, что на поставку пошло лишь $240 тыс., показывает, что даже банки, ведущие крупные арбитражные операции между фьючерсным и форвардным рынком, предпочитают не доводить открытые позиции до поставки и находят возможности их досрочного закрытия. В свою очередь, довольно большая разница между последней мартовской котировкой и спот-курсом обусловлена тем, что реальная поставка по контрактам будет осуществляться только 20 марта — на четвертый рабочий день от расчетного срока.