Рынок серебра после пятилетнего падения начинает возрождаться. С 1993 года инвестиционные фонды вновь заинтересовались этим металлом, и интерес их, по всей видимости, крепнет. При этом универсальность использования серебра позволяет сделать вывод о том, что рынок всегда будет по крайней мере стабилен: спад потребления серебра в фотографии вполне может восполниться ростом производства ювелирных украшений. Все же опасность "провала" рынка сохраняется и кроется она, по мнению консалтинговой американской компании CPM Group, в росте производства "вторичного" металла.
Семь лет неестественных цен
Инвесторы середины 80-х недооценивали перспективы рынка серебра, так что развивался он преимущественно под воздействием фундаментальных факторов: соотношения производства и потребления. С 1988 года цены на этот металл постоянно падали. Причем каждый год спрос на серебро превышал производство, что, казалось бы, должно было заставить цены идти вверх. Однако значительные запасы серебра легко покрывали этот дефицит, и цены неуклонно падали.
В то же время существовавшая ранее и сохраняющаяся до сих пор неточность оценок и динамики рынка дает прекрасные возможности для спекулятивной игры. Инвестиционные фонды просто не могли обойти стороной эту ситуацию, и в 1993 г. они вернулись на рынок. Практически сразу после притока финансов цены на серебро вновь начали расти.
Особенно активизировались они с начала 1995 года, однако, в отличие от предыдущих лет, это не привело к серьезной дестабилизации рынка. Игроки серебром старательно копировали действия своих "золотых" коллег, а отдельные колебания цен на серебро, которые казались независимыми от динамики золотых цен, были скорее исключением из правила. Кроме того, укрепилась и тенденция инвесторов смотреть на серебро преимущественно как на товар как таковой, нежели как на валютный резерв.
Эксперты предостерегают
Годовой отчет нью-йоркской CPM Group, которую спонсируют Comex и добывающие и индустриальные фирмы этого сектора, содержит весьма оптимистичный прогноз. Основное его положение — в том, что цена в $4,62, зарегистрированная в январе, станет самой низкой котировкой этого года. Средняя годовая цена прогнозируется на уровне $5,36 за унцию. Базируется эта оценка на том, что падение и запасов, и производства серебра приведет к возникновению серьезного дефицита серебра. Так, после дефицита в 195,7 млн унций в прошлом году, в этом году дефицит в секторе составит 190,4 млн. Такая ситуация должна привести к тому, что максимальные годовые цены вернутся на уровень 1988 г. и составят 5,8-6 долларов за унцию. Надежды на стабильное потребление серебра связаны, помимо прочего, и с ростом использования этого металла в ювелирной промышленности. Дело в том, что молодые покупатели всего мира предпочитают серебряные украшения золотым. Например, в прошлом году в Англии именно тинейджеры приобрели 30% от проданных изделий.
Однако разница между спросом и предложением может быть покрыта за счет имеющихся на рынке запасов, а также запасов частных инвесторов (их размер в конце 1994 года оценивался в 900 млн унций). Опасность "провала" рынка заключается также в росте предложения вторичного металла: старых монет, серебра из Азии и из Восточной Европы. Самое же серьезное воздействие на рынок имеет информация о внедрении новых технологий, снижающих потреблений серебра в фотографической (40% промышленного потребления серебра в мире) и электронной индустрии (около 22%).
ГУРАН Ъ-ПЕТРОВИЧ