"Ренессанс Капитал Украина"--"Укрпродукт"
ИК "Ренессанс Капитал Украина" присвоила рекомендацию держать для акций "Укрпродукта" (тикер: UKRP) с целевой ценой 0,61 фунта. Согласно опубликованной компанией отчетности за I полугодие, выручка выросла на 7,7% в годовом сопоставлении до 23,6 млн футов, но валовая прибыль сократилась на 3% — до 4,6 млн фунтов — по причине более высоких производственных затрат. Общие, административные и коммерческие расходы увеличились на 14% к показателю за январь-июнь 2007 года и составили 3,4 млн фунтов, что оказало давление на рентабельность. Чистая прибыль предприятия снизилась на 26% — до 1,01 млн фунтов, чистая рентабельность сократилась с 6,3% в I полугодии 2007 года до 4,3% за отчетный период. С учетом опубликованных компанией результатов деятельности аналитики ИК понижают прогнозы на текущий год. Согласно новым оценкам, EBITDA в 2008 году составит 4,2 млн фунтов (снижена на 8%), чистая прибыль окажется на уровне 1,6 млн фунтов (на 46%), что отражает ожидаемое 18-процентное повышение производственных затрат и 9-процентный рост средних цен реализации. С точки зрения аналитиков, по-прежнему существует потенциал роста потребления сыра (на 10-12%) и масла на (3-4%). Довольно сильная ценовая конкуренция поддерживается благодаря снижению цен на сырое молоко за восемь месяцев 2008 года на 25% в годовом сопоставлении.
ИГ "Сократ" пока не поддерживает рекомендации по акциям "Укрпродукта". На неутешительные финансовые результаты компании в I полугодии 2008 года сказалось давление на операционную рентабельность из-за повышения цен на сырье. За отчетный период чистые продажи "Укрпродукта" увеличились на 7,7%, в то время как рентабельность по EBITDA снизилась до 8,6% и чистая рентабельность упала до 4,3%. Не лучшим образом на компанию повлияет ограничение Россией украинского импорта сухого молока. Из негативных факторов аналитик Юлия Носаль отмечает отсутствие собственной сырьевой базы на фоне уменьшения общенациональной и выход на украинский рынок молочных продуктов европейских компаний. Вступление Украины в мае в ВТО значительно облегчило доступ к украинскому рынку стран--участниц ВТО. Тем не менее диверсификация продаж "Укрпродукта" и увеличение продаж в премиум-сегменте, на который приходится 69%, является одним из преимуществ компании. Цены на продукцию в премиум-сегменте растут практически в одном темпе с ростом инфляции, что позволяет нивелировать негативные последствия от повышения цен на сырье и перебрасывать стоимость на конечный продукт.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.