Коротко

Новости

Подробно

"Юникредит Атон"—"Ленэнерго"

Изменения рекомендаций

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 16

Аналитики "Юникредит Атона" возобновили аналитическое освещение "Ленэнерго" с целевой оценкой обыкновенных акций компании в $2,05 и рекомендацией покупать. ""Ленэнерго" обслуживает второй по величине город России и окружающую его область. Для этой территории характерны более высокие, чем в среднем по России, темпы роста промышленности, дефицит мощностей и быстрое увеличение потребления электричества",— отмечают аналитики. Согласно прогнозам экспертов, до конца 2017 года спрос на электроэнергию будет расти на 6,2% в год по сравнению с 4,2% в среднем по России. Катализаторами роста компании станут переход "Ленэнерго" на методологию RAB в 2009 году и продолжение взимания платы за присоединение до 2011 года, что окажет поддержку реализации ее инвестиционной программы. "Метод расчета тарифов, основанный на RAB, позволяет переложить затраты на плечи потребителей в составе тарифа,— объясняют аналитики.— Переход на RAB должен защитить компанию от негативного воздействия роста затрат в будущем". Изменения в структуре собственности "Ленэнерго" и запланированный листинг GDR также должны оказать поддержку акциям компании благодаря повышению ликвидности и прозрачности, а также наличию стратегического инвестора в лице администрации Санкт-Петербурга. Впрочем, аналитики ожидают, что листинг GDR может состояться лишь в 2009 году.

По мнению аналитика ИК "Совлинк" Екатерины Трипотень (продавать, $1,34), "позитивным сигналом для инвесторов может стать завершение процедуры допэмиссии в пользу правительства Санкт-Петербурга". В результате станет ясно, какой объем средств помимо активов получит компания. Пока же котировки акций будут находиться под давлением отрицательного денежного потока вследствие агрессивного развития компании. В период 2008-2012 годов руководство компании планирует направить на ее развитие 132 млрд руб. "Таким образом, объем инвестиций будет превышать поступления от операционной деятельности. К 2010 году перекос составит $1,6 млрд",— отмечает аналитик. Впрочем, по оценке госпожи Трипотень, в дальнейшем денежные потоки будут положительными, однако не смогут компенсировать отрицательный результат в течение нескольких последующих лет. Важным для компании будет переход на новую систему тарифного регулирования в электросетях — RAB. Одним из важнейших показателей, используемых в методологии, стал базовый капитал компании — величина, которая отражает экономическую стоимость активов компании, используемых в основной деятельности. В момент перехода на RAB база капитала устанавливается по результатам независимой оценки. Федеральная сетевая компания оценила капитал "Ленэнерго" в $4,05 млрд. "Если независимый оценщик оценит компанию выше этого прогноза, произойдет положительная реакция на рынке",— отмечает аналитик.

Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.


Комментарии
Профиль пользователя