На этот раз эксперты Ъ решили проанализировать финансовое состояние АО "Самотлорнефтегаз" — компании, не входящей в число лидеров российского фондового рынка. Надо отметить, что бумаги такого рода компаний брокеры считают потенциальными претендентами на повышение, и наиболее расторопные инвесторы уже начали их скупку. Однако такие действия далеко не всегда оправданны. Примером может служить ситуация с АО "Самотлорнефтегаз". На сегодняшний день основные финансовые показатели компании выглядят далеко не лучшим образом, а курс акций в последнее время неуклонно падает.
АО "Самотлорнефть" — дочернее предприятие известного российского нефтяного холдинга "Нижневартовскнефтегаз", дела которого в последние несколько лет обстоят далеко не блестяще. Достаточно сказать, что на фоне падения производства практически на всех предприятиях российского ТЭК "Нижневартовскнефтегаз" стал рекордсменом по темпам падения добычи нефти. В 1991 году было добыто 45,2 млн т, в 1992 году --35,5 млн т, а в 1993 --25,6 млн т.
Уставной капитал АО "Самотлорнефть" составляет 1,801 млрд руб., запасы нефти — около 260 млн т. Разрабатывается семь месторождений, основным из которых является Самотлорское. На него приходится 83,33% добываемой компанией нефти. Согласно плану приватизации в июне 1994 года состоялся открытый чековый аукцион, на который было выставлено 1801416 акций номиналом 1000 руб. После аукциона номинал акций в результате сплита стал составлять 200 руб.
Курс акций АО "Самотлорнефть" после проведения аукциона стал постепенно расти и начале октября достиг наивысшей курсовой стоимости — 21832 руб. В ноябре их цена хоть и снизилась, однако все равно была достаточно высокой. Обвал курса произошел в декабре, когда курс акций АО "Самотлорнефть" понизился до 5 тыс. руб. На сегодняшний день их курсовая стоимость составляет примерно 4500 руб., и, по мнению ряда брокеров, тенденции к ее повышению пока не наблюдается.
По мнению экспертов Ъ, такое положение на рынке акций АО "Самотлорнефть" вполне отражает финансовое состояние компании. Большинство финансовых коэффициентов, рассчитанных по данным его баланса на конец III квартала 1994 года говорит о том, что экономическое положение нефтяной компании не слишком устойчиво. Так, коэффициенты покрытия (отношение текущих активов к текущим пассивам) и ликвидности (отношение быстрореализуемых активов к текущим обязательствам) составляют менее единицы. Это свидетельствует о невысокой платежеспособности предприятия. Ниже 100% и отношение оборотных средств компании к ее общей задолженности. Иными словами, предприятие на данный момент должно кредиторам больше, чем имеет оборотных средств.
Поэтому эксперты Ъ не рекомендуют покупать акции АО "Самотлорнефть" на вторичном рынке. Тем более что чистые активы предприятия оказались значительно (почти в 10 раз) ниже уровня его капитализации (произведения числа акций на их курсовую стоимость). Это говорит о том, что ценные бумаги АО "Самотлорнефть" сильно переоценены.