Alfa Capital--"Мотор Сич"
Аналитики ИК Alfa Capital снизили целевую цену на акции "Мотор Сичи" (тикер: MSICH) с $355 до $163,5 (потенциал роста — 75%). Рекомендация покупать сохранена. Пересмотр цены связан с ростом затрат компании на оплату труда и расходов на сырье и материалы, что привело к отрицательному показателю чистой рентабельности. Хотя финансовые показатели компании за I полугодие 2008 года указывают на то, что компании не удастся сохранить темпы роста выручки и прибыли, достигнутые в 2007 году. Аналитики ИК прогнозируют, что в 2008 году выручка составит $362 млн, EBITDA — $56 млн, чистая прибыль — $7 млн, EV/EBITDA — 4,8, P/E — 27,8, P/S — 0,5, ROE — 2%, валовая рентабельность — 32%, операционная рентабельность — 6% и норма чистой прибыли — 2%. "Высокая ликвидность этих акций способствовала их активной перепродаже на фоне неоправданных опасений относительно прекращения закупок Россией моторов в Украине. Ни 'Мотор Сич', ни российские чиновники не сделали никаких заявлений относительно прекращения поставок украинских моторов в Россию в связи с конфликтом в Южной Осетии,— говорит аналитик ИК Денис Шаврук.— Заявление премьер-министра Владимира Путина в середине июля касалось только переноса производства ракетных двигателей, на которые приходится лишь 5% продаж 'Мотор Сичи'. Главный драйвер фундаментального роста — поставки авиационных двигателей — еще не начал действовать в связи с техническими задержками третьих сторон". Книга заказов и перечень незавершенных работ по реактивным двигателям продолжают расти как сегмент двигателей для перекачки газа и силовых двигателей. В этом году "Мотор Сич" увеличила поставки газоперекачивающих двигателей и автономных силовых установок на 75%. Компания планирует выход в сегмент производства двигателей для беспилотных летательных аппаратов.
КУА "ТАСК-инвест" снизила целевую цену акций "Мотор Сичи" с 1,3 тыс. грн до 980 грн ($202,07), в связи со слабыми финансовыми результатами компании по итогам I квартала 2008 года и рисками, связанными с напряженностью в российско-украинских отношениях, вызванных грузино-осетинским конфликтом. Рекомендация покупать сохранена. "Перспективы предприятия определены исходя из позитивной динамики спроса на авиационную технику, в частности в СНГ, производства новых типов двигателей и углубления кооперации с партнерами по действующим проектам. Прогноз учитывает рост дохода в долгосрочной перспективе в размере 14,5-15%, что совпадает с заявленным в ноябре 2007 года планом компании нарастить продажи в 2011 году в 2,2 раза. Рост операционных доходов в долгосрочной перспективе оцениваем на уровне 44%, чистой прибыли — 17,5-18%",— говорит начальник аналитического отдела Андрей Шевчишин. Среди достижений предприятия: внедрение интегрированных технологий, что снизило трудоемкость изготовления заготовок лопаток, корпусных деталей агрегатов, технологического оснащения деталей двигателя в 5-24 раза; производство электростанций, продажи которых планируется нарастить до $58 млн в 2011 году. Сохраняются риски, связанные с отказом от двигателей для военных вертолетов производства "Мотор Сичи". Нивелированию этих рисков будет способствовать организация производства двигателей для российских вертолетов марок "Ми" и "Ка".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.