Текущая неделя была отмечена небольшим ростом курса доллара. За период с 10 по 16 февраля котировки Московской межбанковской валютной биржи повысились на 123 пункта или 2,9% (против 91 пункта и 2,2% неделей раньше), и на вчерашних торгах курс доллара составил 4293 руб./$. Тем не менее темпы повышения доллара отстают от темпов инфляции, и в целом его динамика остается стабильной. Чего не скажешь о немецкой марке, пережившей на этой неделе очередные взлеты и падения.
Абсолютный рост биржевого курса доллара превысил средние значения последних недель. Однако темпы его повышения (на фоне динамики инфляции и доходностей на других секторах рынка) остаются скромными, что и объясняет поступательное снижение активности биржевых операций в течение недели.
В частности, на вчерашних торгах Московской межбанковской валютной биржи спрос сократился еще на $13,39 млн по сравнению с соответствующим показателем предыдущих торгов и составил $51,86 млн. Объем первоначальных заявок на продажу валютных средств изменился незначительно — сократившись на $3,52 млн, предложение находилось вчера на уровне $37,54 млн. Образовавшаяся отрицательная разница (в размере $14,32 млн) была почти наполовину погашена самими банками. При этом реакция как покупателей, так и продавцов валюты на изменение курса в ходе торгов была весьма гибкой. Центральный банк, по информации агентства Ratex, принял участие в торгах лишь в самом их конце, добавив на продажу $7,81 млн по финальному курсу. В итоге биржевые котировки повысились на 27 пунктов по сравнению с предыдущими торгами, и курс доллара был зафиксирован на уровне 4293 руб./$. Оборот торгов составил $49,65 млн, что на $15,51 млн меньше предыдущего уровня, а нетто-объем продаж упал до отметки в $6,77 млн, то есть сократился сразу наполовину.
Ситуация, сложившаяся на финансовом рынке в целом и его валютном сегменте в частности, достаточно показательна. В отличие от биржевых, котировки межбанковского валютного рынка в течение четверга демонстрировали более менее устойчивую тенденцию к снижению, что на фоне плавного роста ставок по межбанковским кредитам указывает на возможную нехватку у банков рублевых средств. В условиях низких темпов роста курса доллара рублевые средства банки задействуют главным образом на рынке ГКО, доходность которого остается наиболее высокой. Впрочем, вполне возможно, что повышенная активность банков на рынке облигаций приведет к снижению их доходности, а темпы роста биржевого курса доллара, напротив, несколько возрастут.
Если колебания доллара абсолютно прогнозируемы, а его динамика достаточно стабильна, то немецкая марка, напротив, ведет себя крайне неспокойно. Повысившись в понедельник на 15 пунктов, на следующий день она упала на девятнадцать, а в среду резко пошла вверх, достигнув уровня 2837 руб./$. На том же уровне курс марки был зафиксирован и на вчерашних торгах. Таким образом, в поле недели доходность операций с маркой колебалась от 0 до 985% годовых — более чем яркое свидетельство прекрасной возможности для спекулятивной игры.
Если вспомнить к тому же увеличившийся разрыв между котировками доллара на бирже и внебиржевом рынке, эффект от игры на разнице цен в различных сегментах валютного рынка (биржевого и внебиржевого, с одной стороны, и долларового и марочного, с другой) может оказаться еще более значительным. Так что говорить о возможности окончательной потери интереса банков к операциям на валютном рынке преждевременно, хотя внешне он и не столь доходен, как рынки ГКО и межбанковских кредитов.