После начала успешного погашения казначейских обязательств эти государственные ценные бумаги можно по праву назвать одним из наиболее интересных финансовых инструментов российского финансового рынка. Это подтверждает и их высокая доходность, которая превысила не только рентабельность размещения денежных средств на рублевых и валютных депозитах, но и эффективность приобретения ГКО.
В предыдущем обзоре Ъ начал рассчитывать рентабельность приобретения казначейских обязательств (КО). Для определения показателя доходности этих ценных бумаг используется следующая методика. К примеру, текущий курс продажи КО серии Д-221135 Инвестиционным аналитическим центром "Аналайз" составляет 80% от номинала. Эти ценные бумаги были выпущены в обращение 22 ноября 1994 года, их погашение должно начаться 22 апреля, а завершиться 21 ноября текущего года.
Ставка доходности всех выпущенных казначейских обязательств, установленная Минфином, составляет 40% годовых. Согласно "Положению о порядке размещения, обращения и погашения казначейских обязательств", утвержденному Министерством финансов, КО погашаются по курсу, который рассчитывается как сумма номинала и процентов, уже набежавших со дня выпуска этих ценных бумаг. Следовательно, прибыль, которую можно получить при покупке КО серии Д-221135 в Инвестиционном аналитическом центре "Аналайз" и погашении их в конце апреля составит 45,8%. Это значение превосходит как рентабельность размещения денежных средств на рублевых депозитах, так и эффективность приобретения ГКО.
Более того, впервые за последние полгода валютная доходность рублевых инструментов превысила рентабельность размещения средств на валютном депозите. К примеру, если при размещении долларов на депозите в Мытищинском коммерческом банке на три месяца прибыль составит 4,25%, то при покупке казначейских обязательств (Д-221135) и погашении их в конце апреля прибыль в валюте может достигнуть 8,7%. Необходимо, однако, отметить, что для этого нужно заключить форвардный контракт на покупку валюты в конце апреля. Напомним, что эксперты Ъ для расчета валютной доходности рублевых инструментов используют котировки PROFI USD, соответствующие лучшим позициям по форвардным и опционным контрактам, выставленным в валютной секции Московского финансового дома.