ЛУКОЙЛ назвал результаты второго квартала и всего первого полугодия по US GAAP лучшими в истории. Полугодовая чистая прибыль ЛУКОЙЛа выросла на 91%, выручка и EBITDA — более чем в полтора раза. Но аналитики были разочарованы результатами: во втором квартале компания неожиданно показала более $600 млн убытков на операциях по хеджированию, которыми страховала себя от падения цен на нефть.
Вчера ЛУКОЙЛ опубликовал финансовые результаты второго квартала и первого полугодия 2008 года по стандартам US GAAP. Выручка за квартал составила $32,09 млрд, за полугодие — $57,17 млрд (на 58,9% и 59,1% выше периодов 2007 года). EBITDA выросла на 59,2% и 74,5%, составив $6,24 млрд и $11,08 млрд соответственно, а чистая прибыль показала еще больший рост — на 64,1%, до $4,13 млрд, за квартал и на 91,1%, до $7,29 млрд, за полугодие. Но аналитики, предсказывавшие еще более высокие показатели, разочарованы. Если фактическая выручка почти совпала с консенсус-прогнозами, EBITDA за квартал оказалась на 6,5-7% ниже, а чистая прибыль — на 10,3-13,6% ниже.
На результаты сильно повлияли непредвиденные статьи, не учитывавшиеся в прогнозах, поясняют аналитики Deutsche Bank. Это убыток от обесценивания активов, составивший $186 млн, а также отраженный в расходах на закупку нефти и нефтепродуктов результат хеджирования по операциям, связанным с реализацией нефти и нефтепродуктов на зарубежных рынках. Во втором квартале связанные с хеджированием расходы составили $621 млн против $98 млн кварталом ранее.
"Если у компании есть опасение, что цена на нефть будет падать, она может заключать фьючерсные контракты, фиксируя текущую цену продажи",— поясняет гендиректор агентства Derivative Expert Илья Ефимчук. При росте мировых цен на нефть компания теряет на подобных операциях, при падении — выигрывает. Во втором квартале наблюдался резкий рост цен на нефть (более 25% за квартал), который мог вызвать потери по результатам хеджирования. Господин Ефимчук напоминает, что во втором квартале были сильны опасения, что цена на нефть снизится и "ЛУКОЙЛ мог активно заниматься хеджированием".
Поквартальные итоги операций по хеджированию ЛУКОЙЛ публикует с 2005 года. До сих пор самый высокий убыток по ним компания показывала в четвертом квартале 2007 года ($241 млн), самую высокую прибыль — в третьем квартале 2006 года ($279 млн). Но по итогам года результаты зачастую нивелируются. Вице-президент ЛУКОЙЛа Леонид Федун вчера сообщил, что из-за потерь на хеджировании компания "уже отыграла $340 млн, которые будут отражены в отчетности этого года".
Несмотря на это, аналитики назвали результаты ЛУКОЙЛа разочаровывающими — не в последнюю очередь из-за роста операционных затрат. UBS снизил целевую цену акций ЛУКОЙЛа на 2,5%, прогноз чистой прибыли за год — на 7%. "Больше всего разочаровывает, что результаты превзошли бы консенсус, если бы не экстраординарные потери на хеджировании, и были бы превосходными, если бы ЛУКОЙЛ более эффективно контролировал затраты",— отмечает аналитик ING Bank Игорь Куринный. А два аналитика западных банков заявили, что "нефтью должна заниматься нефтяная компания, а торговлей производными ценными бумагами — профессиональный участник рынка". Акции ЛУКОЙЛа в РТС, на ММВБ и Лондонской фондовой бирже вчера упали на 2,16-2,88% при падении индексов РТС и ММВБ на 0,47 и 1,2% соответственно.