Объем российского рынка коллективных инвестиций по итогам первого полугодия составил €4,27 млрд. Это пятый результат среди стран Восточной Европы, хотя еще полгода назад Россия занимала четвертое место. Снижение объемов связано с рекордным оттоком средств частных инвесторов: по этому показателю российские фонды оказались на втором месте среди восточноевропейских стран. Дальнейший рост рынка возможен лишь при условии стабилизации на фондовых площадках и либерализации налогообложения.
Американская аналитическая компания Lipper, отслеживающая показатели паевых инвестфондов, опубликовала результаты исследования рынка коллективных инвестиций стран Восточной Европы в первом полугодии 2008 года. По данным компании, объем активов российских интервальных и открытых фондов на 1 июля составил €4,27 млрд. Российский рынок коллективных инвестиций занял пятое место среди стран Восточной Европы по объемам активов, находящихся в розничных фондах. Больше всего средств (€26,16 млрд) сосредоточено в польских фондах. Второе место занимает Венгрия (€14,52 млрд). За ней следуют Чехия (€10,43 млрд) и Словакия (€4,44 млрд). Общий объем фондов Восточной Европы составил €67 млрд.
На 1 января Россия занимала четвертое место по объему активов в розничных фондах, однако в первые шесть месяцев 2008 года российские частные инвесторы, по данным Lipper, вывели из ПИФов €700 млн. По этому показателю Россию опережает лишь Польша, из фондов которой были выведены рекордные €9 млрд. Ослабление интереса частных инвесторов к вложениям в ПИФы объясняется падением фондовых рынков. Так, фондовые индикаторы Польши за полгода снизились на 25,5%, Венгрии — на 22%, Чехии — на 18,3%, Словакии — на 2%. Падение российского индекса ММВБ в первом полугодии составило 7%.
Тем не менее в большинстве стран Восточной Европы динамика привлечения средств в ПИФы осталась положительной. Например, объем средств в фондах Венгрии, Словакии и Чехии не только не сократился, а увеличился. По мнению руководителя управления коллективных инвестиций UFG Asset Management Игоря Рябова, большой отток средств в Польше также нельзя сравнивать с российским оттоком. "Польские инвесторы, по всей видимости, просто перекладывали средства в другие инструменты, например фонды прямых инвестиций",— полагает он.
Российские же частные инвесторы, выводя средства из ПИФов, перекладывали их в менее волатильные активы. "В первом полугодии частные инвесторы предпочитали ПИФам банковские депозиты",— говорит вице-президент "Тройки Диалог" Андрей Звездочкин. В условиях дефицита ликвидности ставки по вкладам в российских банках выросли в среднем на 0,5-1,5%. По мнению господина Звездочкина, падение фондового рынка наряду с негативными макроэкономическими показателями, в частности высокой инфляцией, снизили интерес к инвестированию средств в ПИФы, сделав банковские вклады более востребованными. "Те инвесторы, которые в течение пяти-шести лет получали сногсшибательную доходность практически в любом ПИФе, неожиданно обнаружили, что рынки умеют падать, и стали в массовом порядке выводить свои средства из всех фондов",— отмечает председатель совета директоров компании "Ренессанс Управление инвестициями" Андрей Мовчан. По словам господина Рябова, частные инвесторы в России пока так и не привыкли к процессу инвестирования своих средств, а финансовые институты не вызывают доверия большинства граждан.
Тем не менее, по прогнозу экспертов Lipper, в 2009 году рынок коллективных инвестиций Восточной Европы вырастет как минимум на 20%. "Например, российский рынок находится в состоянии, близком к взрыву активности частных инвесторов",— уверен господин Рябов. Однако, по мнению управляющих, всплеск популярности ПИФов возможен при двух условиях: росте фондовых индексов и изменении подходов к налогообложению инвестиций. "Во многих странах Европы уже давно работают системы, когда инвестиции сроком более чем на три года освобождаются от налогооблагаемой базы. Без этого стимулирующего фактора развивать российский рынок будет крайне сложно",— считает господин Рябов.