Несмотря на то что мировой экономике угрожает рецессия, инвесторы не боятся инфляции. К такому выводу пришли эксперты Merrill Lynch в ходе проведения опроса управляющих в августе. На фоне снижения цен на нефть инвесторы во всем мире меняют свою стратегию — выводя деньги с нефтяного рынка, они инвестируют их в подешевевшие американские бумаги.
В ежемесячном международном опросе Merrill Lynch приняли участие респонденты, под управлением которых находятся активы общей стоимостью $611 млрд. Согласно исследованию, в августе инфляционные опасения инвесторов достигли самой низкой отметки за последние семь лет. Доля респондентов, ожидающих снижения темпов глобальной структурной инфляции в течение ближайшего года, сократилась с 33% в июне до 18% в августе. По мнению экспертов, переоценка инфляционных рисков стала результатом снижения цен на нефть и все более интенсивного проявления признаков рецессии. В августе с 20% до 24% возросла доля респондентов, разделяющих мнение о том, что мировая экономика уже вступила в стадию рецессии. "Реакция рынка на падение цен на нефть оказалась слишком бурной, и так как инвесторы закрыли глаза на макроэкономические последствия инфляции (такие как повышение заработной платы), потребуется несколько месяцев снижения темпов мирового экономического роста, чтобы инфляция действительно отступила",— отмечает главный стратег Merrill Lynch в области европейских рынков капитала Карен Олни.
На фоне роста угрозы экономического кризиса в странах еврозоны и на некоторых развивающихся рынках инвесторы демонстрируют все больший интерес к американским активам. Количество инвесторов, предпочитающих активы американских компаний, достигло 12% и стало максимальным за более чем шестилетний период. "Интерес к американским активам сейчас проявляют и суверенные фонды",— добавляет соруководитель аналитического департамента Дойче Банка Ярослав Лисоволик.
Инвесторы приходят в выводу, что уровень и качество прибыли американских корпораций лучше и выше, чем у компаний еврозоны, резюмируют эксперты Merrill Lynch. "Раньше инвесторы так высоко не оценивали вероятность наступления рецессии в Европе, как сейчас,— поясняет главный экономист банка "Траст" Евгений Надоршин,— в то же время в цены американских активов изначально закладывался более пессимистичный сценарий". По его словам, преимуществом американского рынка является то, что он является очень ликвидным: с него всегда легко выйти. Росту интереса к американским активам, по мнению Merrill Lynch, способствует недооцененность доллара. По результатам опроса, рекордные 58% респондентов считают, что доллар недооценен, в то время как 71% считают евро переоцененной валютой.
По мнению Ярослава Лисоволика, сильно подешевевший рынок США является привлекательным направлением для инвестиций. С начала года до начала августа американский индекс DJIA упал на 14,22%, акции Microsoft подешевели на 27,75%, Exxon Mobile — на 14,15%, Coca-Cola — на 17,29%. Особенно подешевели акции финансового сектора: за последние семь месяцев бумаги американского банка Lehman Brothers упали на 73,50%, Citigroup — на 36,51%, акции Deutsche Bank за тот же период потеряли 33,34%. Впрочем, по мнению специалистов, инвестиции в американские финансовые активы могут быть опасны. "До конца неясно, полностью ли американские банки завершили длительный период списаний",— отмечает Ярослав Лисоволик.
Опрос управляющих Merrill Lynch проводился с 1 по 7 августа, то есть до начала военных действий в зоне грузино-южноосетинского конфликта. На тот момент респонденты полагали, что Россия стабильно остается самым привлекательным рынком BRIC. Однако в августе инвестиции в Россию считали привлекательными 33% опрошенных, тогда как в июле 44%. Сейчас ситуация кардинально изменилась, считают эксперты. "На фоне проявления политических рисков сейчас инвесторы вполне могут предпочитать России инвестиции в Бразилию или Индию,— полагает Евгений Надоршин,— они не могут направлять свои средства в страну, где каждую неделю появляется новая негативная новость, которая оказывается еще хуже, чем предыдущая".
