Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) объявил о покупке за $3,53 млрд американской трубопроизводительной компании John Maneely Company (JMC). Эксперты отмечают, что актив достался НЛМК недорого, объясняя относительно низкую цену тяжелой ситуацией в инвестиционной группе Carlyle --крупнейшем акционере JMC. Правда, с обострением российско-американских отношений успешная экспансия российских металлургов в США может замедлиться.
Вчера НЛМК объявил о подписании соглашения о покупке 100% акций JMC с его крупнейшими акционерами — фондом прямых инвестиций Carlyle Group и семьей Зекельман. Сумма сделки, которая должна быть закрыта после одобрения регулирующих органов в конце 2008 года, составляет $3,53 млрд. НЛМК оплачивает сделку из заемных средств.
Один из дивизионов JMC — Wheatland (трубы общего назначения, для электросетей, машиностроения и нефтегазового сортамента) — ключевой потребитель горячекатаного проката завода Duferco Farrell, входящего в совместное предприятие НЛМК и Duferco — Steel Invest & Finance. НЛМК, в свою очередь, поставляет на Duferco Farrell слябы. У НЛМК есть опцион на выкуп у Duferco его доли в СП (вступает в силу с 18 декабря 2010 года). В сообщении НЛМК говорится, что компания "предполагает интегрировать Duferco Farrell и JMC". По расчетам НЛМК, экономия от интеграции американских предприятий принесет $35 млн в год.
JMC — крупнейший независимый производитель труб в Северной Америке. Специализируется на производстве труб полого профиля для строительных конструкций, сварных труб общего назначения и труб для электросетей. В компанию входят 11 производственных активов в пяти штатах США и в Канаде с суммарной производственной мощностью более 3 млн тонн стальных труб в год. За 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2008 года, JMC реализовала 2,1 млн тонн труб. Выручка — $2,4 млрд, EBITDA — $485 млн.
Директор по глобальным коммуникациям Carlyle Group Кристофер Ульман сказал "Ъ", что фонд доволен суммой сделки. "Мы вовсе не считаем, что эта цена низкая. JMC — перспективная компания, и у нее большое будущее при хорошем владельце",— добавил он. Однако аналитики констатируют, что сделка прошла с серьезным дисконтом, и считают ее выгодной для НЛМК. "Показатель EV/EBITDA составил 7,3, на развитых рынках он обычно составляет 8,7. Компания непубличная, думаю, это и стало основанием для дисконта в 16%",— считает аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Олег Петропавловский. "Покупка выглядит несколько дешевле, чем нынешняя оценка аналогичных американских компаний. Мы ожидали бы увидеть 20-25-процентную премию за контроль для подобной покупки",— говорит аналитик МДМ-банка Джеймс Льюис. Он отмечает, что поторопить Carlyle Group с продажей пакета в JMC мог крах двух ключевых фондов группы.
Вчерашняя сделка не первое приобретение российских металлургов в США за последнее время: только в этом году "Северсталь" купила американские Sparrows Point, WCI Steel и Esmark, а Evraz и ТМК поделили бизнес IPSCO. Переговоры о покупке угольного актива в США сейчас ведет "Мечел". Однако главный экономист инвестиционного банка "Траст" Евгений Надоршин предполагает, что обострение отношений с США из-за конфликта в Южной Осетии может негативно повлиять на экспансию российских компаний в США. "Бизнес в США более социален, а это означает предубеждение к сделкам со странами с плохой репутацией",— говорит эксперт. Конечно, в США идет рецессия, а у российских компаний есть средства, так что экспансия продолжится, но активы будут обходиться дороже, и их приобретение потребует больших усилий, прогнозирует господин Надоршин.