Еще в прошлом году, когда инвестиционные фонды только начали серьезно интересоваться игрой на товарных рынках, и интерес этот вызвал порой невиданный рост цен, аналитики пытались заглянуть в будущее, опасаясь неминуемых ценовых "откатов". Теперь даже обычно несогласные друг с другом эксперты в один голос свидетельствуют: если в 1994 году резкие падения цен рассматривались как возможность, то в этом году они грозят стать реальностью.
К концу минувшего года безудержно игравшие на повышение инвестиционные фонды взвинтили цены на большинство биржевых товаров. Так, цены на алюминий и медь поднялись на 75%, на кофе — в четыре раза. Похожая ситуация складывалась и с другими товарами. Те, кого привыкли называть промышленными потребителями или покупателями, потеряли контроль над ценообразованием, поскольку выступали с инвестиционными фондами в разных весовых категориях.
Справедливости ради надо заметить, что интерес к товарным рынкам со стороны инвестиционных фондов не был совсем уж беспочвенным. В то время как игра на классических финансовых рынках в прошлом году приносила больше убытков, чем прибыли, динамичные рынки (финансовые рынки развивающихся стран и товарные) казались превосходной целью для инвесторов. Теперь все говорит о том, что инвестиционные фонды начинают терять контроль за событиями на товарных рынках. А значит, в самое ближайшее время начнут покидать их, вызывая падение цен, масштабы которого могут оказаться куда более внушительнее масштабов роста 1994 года.
Многие товары, например, тот же кофе и алюминий, по мнению экспертов, перекуплены — даже при всем желании, многие промышленные потребители просто не могут себе позволить приобретать товары по завышенным ценам. Кроме того, кризис развивающихся финансовых рынков (вспомнить хотя бы недавние события в Мексике и на фондовых и валютных биржах азиатских стран), видимо, протрезвил управляющих инвестиционными фондами. Стоит учесть и такой немаловажный фактор, как землетрясение в Японии, которое может надолго вывести из игры японские инвестиционные фонды: во-первых, им теперь не до игры, а во-вторых, необходимость дополнительных капиталовложений в экономику страны способна заставить японских инвесторов распродать скупленные ими товарные фьючерсы. Инвестиционные фонды, необремененные лояльностью к товарным рынкам и испуганные изменением "климата" на них, могут начать исход в любой момент. Первые сигналы того, что "процесс пошел", уже поступают с рынка продовольственных товаров и цветных металлов.
НИКОЛАЙ Ъ-ЗУБОВ