Аналитики "КИТ Финанс" понизили целевую цену акций АвтоВАЗа с $1,11 до $1,01. Рекомендация держать сохранена без изменения. Понижение оценки было вызвано слабыми финансовыми результатами за 2007 год по МСФО. Выручка за отчетный период выросла всего лишь на 13% в долларовом выражении. Из-за удорожания сырья произошло снижение операционной рентабельности по EBITDA на 2,1 процентного пункта, до 8% (аналитики прогнозировали 8,5%). "АвтоВАЗ представил финансовые результаты, которые оказались хуже наших и без того довольно пессимистичных ожиданий,— отмечают аналитики.— Мы пересмотрели свой прогноз фундаментальных показателей автоконцерна". Из-за существенного роста цен на сталь в первом полугодии текущего года эксперты ожидают дальнейшего снижения рентабельности компании до 7%. Согласно прогнозу аналитиков, в 2008 году средняя цена на холоднокатаный прокат составит 26,457 тыс. руб. против 20 тыс. руб. в 2007 году. Краткосрочным фактором роста стоимости акций автопроизводителя может стать публикация долгосрочной стратегии развития. "Мы рассчитываем, что этот документ будет содержать прогнозы компании в части динамики продаж, новой модельной линейки, технологических аспектов сотрудничества с Renault и инвестиционной программы,— считают эксперты.— Отсутствие долгосрочного плана продолжает отрицательно сказываться на котировках компании. Обнародование стратегии станет важным триггером для акций АвтоВАЗа в среднесрочной перспективе"
Аналитик ИК "Велес Капитал" Марина Иркли (покупать $1,677) рассчитывает на 12,6% роста чистой прибыли компании и 5% роста выручки — в основном за счет роста объемов продаж автомобилей. "Прогнозы по продажам компании мы строили, исходя из имеющихся предпосылок развития автомобильного рынка России",— отмечает аналитик. Так, в 2008 году ожидается рост отечественного авторынка на 30%, то есть объем рынка может составить более 3 млн автомобилей. Наиболее существенной динамика будет в сегменте промышленной сборки: по данным МЭРТ, в 2008 году в России будет реализовано 750 тыс. иномарок, собранных в РФ, что на 70% больше 2007 года. Объем импорта новых автомобилей ожидается на уровне 1,7 млн автомобилей. "Из-за усиления конкуренции на рынке доля на рынке АвтоВАЗа сократится до 20-22%",— резюмировал эксперт.
Аналитик Банка Москвы Михаил Лямин (продавать $0,9) планирует пересматривать рекомендации по акциям АвтоВАЗа, поскольку в результате падения их рыночная стоимость опустилась ниже прогнозной оценки. Помимо технического основания пересмотра других факторов для проведения переоценки в текущем году эксперт не ожидает. Более того, вполне возможен пересмотр оценок в сторону понижения. Аналитик считает, что в текущем году рентабельность автоконцерна снизится на 30-40% из-за существенного роста цен на сталь в этом году (с начала года рост составил в среднем 60%), в то время как стоимость конечной продукции была повышена всего на 5%. "В прошлом году АвтоВАЗ вообще не повышал цены на свою продукцию, но тогда компании удалось увеличить чистую прибыль за счет разовых статей, связанных с восстановлением резервов и списаниями (на сумму $186 млн без вычета налогов). В текущем году таких рычагов воздействия на показатели у них нет, поэтому картина будет слабой",— отметил аналитик.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.