Во втором квартале частные управляющие компании более чем втрое улучшили результаты инвестирования пенсионных накоплений по сравнению с началом года. Тем не менее большинство компаний продолжают показывать отрицательную доходность. Демонстрируя стабильно низкие результаты инвестирования, управляющие рискуют лишиться не только частных клиентов, но и крупнейших — негосударственных пенсионных фондов.
"Ъ" подвел итоги работы управляющих компаний с пенсионными накоплениями во втором квартале 2008 года. Средняя доходность инвестирования пенсионных накоплений за второй квартал составила -5,8% годовых, при этом в первом квартале этот показатель был -18,3% годовых. Государственная управляющая компания "Банк развития" (ВЭБ) за второй квартал заработала для "молчунов" 4,85% годовых (см. "Ъ" от 29 июля).
"Во втором квартале ситуация на фондовом рынке несколько улучшилась по сравнению с началом года, что обусловило небольшой рост доходности по портфелю пенсионных накоплений",— объясняет замдиректора инвестиционного управления управляющей компании Росбанка Илья Прохоров. Из-за переоценки активов за этот период всем без исключения компаниям удалось улучшить результат по сравнению с первым кварталом. При этом далеко не все управляющие стали перераспределять активы в пользу акций, отмечает гендиректор компании "Регион Эссет менеджмент" Андрей Жуйков. "Инвестиционная декларация пенсионных фондов ограничивает список возможных инструментов инвестирования, в связи с чем костяк из основных высоконадежных активов практически не меняется",— говорит он.
Несмотря на повышение доходности, по итогам первых шести месяцев лишь трем компаниям (см. таблицу) удалось переиграть инфляцию, которая составила 5,7%. При этом 42 инвестиционных портфеля показали отрицательную доходность. Одной из главных причин низкой доходности управляющие уже традиционно называют ограничение инвестиционной декларации. "Нынешние показатели должны в очередной раз стать напоминанием регуляторам, что инвестдекларацию надо расширять",— говорит заместитель гендиректора компании "Агана" Борис Соловьев. Он напоминает, что еще весной профессиональное сообщество направило в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР) свои предложения по этому вопросу. Заместитель главы ФСФР Сергей Харламов вчера признал актуальность расширения линейки инструментов, однако, как он пояснил "Ъ", предложения профсообщества необходимо рассматривать в рамках подготавливаемых поправок к закону об инвестировании средств пенсионных накоплений, которые готовятся Министерством экономического развития (см. "Ъ" от 4 апреля).
Пока управляющие показывают низкую доходность, они рискуют потерять крупных клиентов — негосударственные пенсионные фонды (НПФ). По словам исполнительного директора НПФ "Транснефти" Натальи Тативосовой, фонды руководствуются показателями доходности при выборе компании для заключения с ней договора доверительного управления пенсионными резервами и накоплениями. "Зарабатывать на падающем рынке — большое искусство, поэтому компании, показывающие наилучшие результаты, привлекают к себе НПФ",— говорит она. При этом госпожа Тативосова отмечает, что сиюминутных выводов фонды делать не станут. "Конечно, завтра никто не будет расторгать договор с компанией, показавшей низкие результаты, но в перспективе к ней будет более пристальное внимание",— полагает она. "НПФ если и меняют управляющих, то руководствуются при этом результатами как минимум трех кварталов или года",— соглашается президент НПФ Сбербанка Галина Морозова.
Низкие результаты деятельности управляющих могут замедлить ход пенсионной реформы, полагают эксперты. "Вряд ли управляющие до конца года покажут более внушительные результаты. В этих условиях люди не видят смысла переводить свои накопления в частные структуры и уж тем более участвовать в добровольном пенсионном обеспечении",— считает замначальника управления пенсионных продуктов НПФ "Промагрофонд" Сергей Гончаренко.