"Ренессанс Капитал Украина"--"Укртелеком"
Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал Украина" понизила целевую цену на акции "Укртелекома" (тикер ПФТС: UTEL) с $0,18 до $0,15, подтвердив рекомендацию держать. Вместе с тем на 3% понизился прогноз выручки и на 80% — прогноз по чистым доходам в 2008 году. Текущие показатели компании могли бы стать основой для понижения рекомендации до продажи, но возможная приватизация и последующая реструктуризация не позволяют этого сделать. Во II квартале 2008 года доходы компании упали на 3%, а расходы выросли на 29%, что привело к чистым убыткам 4,8 млн грн во II квартале и убыткам в размере 102 млн грн за I полугодие. Официальных объяснений компании не последовало, но, по мнению аналитиков, их главными источниками стали убыточный мобильный бизнес и падение доходов от предоставления услуг фиксированной связи. Руководство компании заявило о возможном повышении на 10-30% тарифов во II полугодии и дальнейших действиях по сокращению персонала. Однако все эти планы не успеют поспособствовать улучшению финансовых результатов компании в текущем году, даже если они будут воплощены в жизнь (повышение тарифов должно предварительно быть одобрено госорганами). Неопределенными также остаются перспективы приватизации "Укртелекома". Учитывая приближение президентских выборов, шансы на ее проведение в течение следующих полутора лет уменьшаются.
Инвестиционная группа "Сократ" сейчас пересматривает рекомендацию по акциям "Укртелекома". Ранее рекомендация была продавать. По итогам I полугодия 2008 года компания показала выручку $653 млн, что на 2% меньше, чем за аналогичный период 2007 года, EBITDA упала на 52% — до $103 млн, чистый убыток составил $20 млн, тогда как в I полугодии прошлого года был чистый доход в $37 млн. По словам менеджмента компании, ухудшение финансовых показателей связано с инфляцией, увеличением операционных затрат, затратами по развитию мобильного и интернет бизнеса, сокращением доходов от трафика междугородной связи. По мнению руководителя аналитического отдела ИГ Константина Степанова, "Укртелеком" будет демонстрировать убытки по итогам следующих двух кварталов. На увеличение прибыли и снижение затрат могут повлиять: повышение тарифов на местную связь на уровне 10-30% при условии, что регулятор даст такую возможность в условиях текущей борьбы с высокой инфляцией в стране; планомерное сокращение штата сотрудников компании; повышение доходности от новых услуг. Уже сейчас в "Укртелекоме" происходит сокращение персонала (на данный момент — 95 тыс. человек, тогда как в 2006 году общая численность составляла 120 тыс. человек; по прогнозам, до конца года численность будет уменьшена еще на 2-3 тыс.). Компании все еще приходится нести убытки от субсидирования убыточных направлений. Снижение кросс субсидирования телеграфной, радиотрансляционной сети и других услуг позволит сократить в дальнейшем расходную часть. Снижение субсидируемых затрат до осуществления приватизации компании маловероятно. Для усиления интереса среди инвесторов необходимо, чтобы были прояснены все решения по приватизации, анонсированной в начале этого года и далее аннулированные президентом. Политическое противостояние делает призрачным решение по окончательной дате приватизации "Укртелекома" до окончания президентских выборов.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.