Пока высокопоставленные российские чиновники, так или иначе имеющие отношение к рынку ценных бумаг, в тишине московских кабинетов спорят о путях его развития, в регионах решили перейти от слов к делу. По крайне мере судя по заявлению первого заместителя председателя комитета экономики челябинской областной администрации Валерия Чернышова, на Южном Урале направление развития фондового рынка уже определено. Основной упор в этом регионе будет делаться на рынок акций приватизированных предприятий, на который путем поддержки ряда финансовых институтов планируется привлечь средства частных вкладчиков.
По данным челябинской областной администрации, объем инвестиций в промышленные предприятия региона по итогам 1994 года составил 1,6 трлн руб., что соответствует 60% от уровня инвестиций в 1993 году. 400 млрд руб. приходится на бюджетные инвестиции (федеральный, областной и местный бюджеты), а 1,2 трлн руб. — средства самих предприятий. Если учесть, что реальная стоимость основных фондов предприятий составляет 50 трлн руб., то коэффициент их обновления достигает всего 3% с учетом инвестиций, что явно недостаточно. По мнению Валерия Чернышова, сумма минимально достаточных инвестиций должна быть примерно равна 5 трлн руб. Вместе с тем инвестиционные институты области способны в лучшем случае мобилизовать порядка 200 млрд руб. сбережений населения из коммерческих банков и челябинского Сбербанка, кроме того, область может рассчитывать в 1995 году на 250 млрд руб. бюджетных инвестиций.
Еще более безрадостная картина наблюдается на самих предприятиях. Спад производства в 1994 г. приобрел ярко выраженный структурный характер, особенно сильно он проявился в машиностроении и легкой промышленности, составив 50%. Большинство компаний даже не пытались проводить вторичную эмиссию ценных бумаг, понимая, что распродать их все равно не удастся. Лишь в металлургическом комплексе Южного Урала дела идут лучше, и потому акции Магнитогорского металлургического комбината, Челябинского электролитного цинкового завода, Челябинского электрометаллургического комбината, АО "Мичел" пользуются спросом.
Такое положение дел потребовало от местной администрации принятия срочных мер, и в ее недрах родилась достаточно интересная концепция развития фондового рынка с акцентом на рынок акций приватизированных предприятий. Ее главная идея заключается в мобилизации средств населения, а также институциональных инвесторов с последующим направлением на развитие производства. Как выразился один из ответственных сотрудников челябинской областной администрации, "этот рынок (акций приватизированных предприятий — Ъ) из спекулятивного надо превратить в инвестиционный".
С этой целью предполагается осуществить соединение инвестиционных институтов и непосредственных потребителей инвестиций, т. е. приватизированные предприятия. В числе инвестиционных институтов, которые могут осуществить данную смычку, Валерий Чернышов назвал 2 пенсионных фонда, 60 страховых компаний, 12 инвестиционных фондов, 90 инвестиционных компаний, которые действуют на территории Челябинской области. Эти компании получат поддержку местной администрации (например, за счет предоставления различных налоговых и других льгот), за что будут обязаны инвестировать часть привлеченных средств в ценные бумаги приватизированных предприятий.
По мнению экспертов Ъ, это весьма перспективный и продуманный шаг. Перечисленные выше компании должны в будущем стать крупнейшими институциональными инвесторами, и их активность может значительно улучшить инвестиционную ситуацию в регионе. К тому же именно они наиболее активно работают со средствами населения — потенциально основным источником инвестиций. Банки же в расчет совершено справедливо не берутся, поскольку они законодательно имеют ограничения на покупку акций приватизированных предприятий.
Дополняется концепция развития фондового рынка в регионе проектом выпуска муниципальных облигаций (объем эмиссии 50 млрд руб.). Таким образом местная администрация пытается найти средства на финансирование бюджета, что в конечном итоге и позволит предоставить институциональным инвесторам определенные льготы.
ИГОРЬ Ъ-СТЕПАНОВ