Крупнейшая в Европе компания-производитель лекарств Glaxo Plc обнародовала вчера информацию, что намерена приобрести за 8,9 млрд фунтов стерлингов фирму по производству патентованных препаратов Wellcome Plc. Хотя формально предложение должен еще обсудить совет директоров Wellcome, оно столь заманчиво, что, по мнению аналитиков, почти наверняка будет принято. Возникшая в результате фирма Glaxo Wellcome Plc по объему продаж займет первое место в мире.
Когда рано утром главному исполнительному директору Wellcome Джону Роббу позвонил его коллега из Glaxo сэр Ричард Сайкс и сообщил о предложении своей фирмы, Робб отвечал уклончиво — директорат разъехался, а сам он ничего не решает. Но аналитикам, да и ему самому сразу стало ясно, что сделка — еще одно слияние в целой серии слияний в медицинской промышленности — произойдет. И станет крупнейшей в Британии за последние 5 лет. Ситуация в мировой фармацевтической промышленности ухудшается. Давление со стороны правительства и крупных покупателей заставляет производителей снижать цены. Расходы на науку продолжают расти. Glaxo и Wellcome потратили на разработку новых лекарств за год в общей сложности 1,1 млрд фунтов, то есть 15% оборота. Слияние позволит уменьшить этот процент.
А с разработками надо поторопиться: сроки патентов на лекарства обеих фирм истекают, к тому же даже надежда и опора фирмы Glaxo — знаменитый препарат Zantac — начинает страдать от дешевых конкурентов. Слияние логично и потому, что обе группы производят дополняющие друг друга продукты в области лечения СПИДа, гепатита, рака, мигрени.
Почти 100-процентный успех сделки обеспечивает щедрость предложения Glaxo. Она готова заплатить по 10,25 фунтов стерлингов за акцию Wellcome, а котировки накануне предложения составляли 6,88 фунта. Таким образом, при слиянии каждая акция Wellcome автоматически дорожает почти в полтора раза. А цена, назначенная Glaxo за Wellcome, более чем в 20 раз превышает годовые доходы последней. Отказ от такой сделки правлению Wellcome не оправдать перед акционерами.
Широта Glaxo объясняется желанием сразу отставить от сделки потенциальных конкурентов. Сейчас, когда в лекарственной индустрии идет волна слияний, только такими щедрыми предложениями можно добиться успеха и избежать соперничества с другими покупателями. Предложение Glaxo окончательное, и торг, как говорится, неуместен. И все же на всякий случай сделана оговорка: если конкуренты все же появятся (среди наиболее вероятных аналитики называют американскую Pfizer и швейцарскую Roche Holding), Glaxo оставляет за собой право увеличить предложенную цену. Что же касается финансирования сделки, то за каждую сотню акций Glaxo собирается внести 722 фунта "наличными". Оставшаяся часть проплаты будет проведена собственными акциями новой эмиссии. По 47 штук на каждые 100 акций Wellcome.
Объединенная группа будет выглядеть очень внушительно. По размеру капитала (28 млрд фунтов стерлингов) она перегонит IBM. Сейчас Glaxo принадлежит 3,9% мирового рынка лекарств. Слияние с Wellcome даст Glaxo еще 1,4% рынка и позволит обойти Merck и выйти на первое место.
По поводу выбора объекта покупки можно сказать, что перед Glaxo в принципе было два пути: или купить одного из своих дистрибуторов, чтобы лучше контролировать ценовую политику, или приобрести фирму, также занимающуюся исследовательской работой. Glaxo, как и предполагалось, пошла по второму, более кардинальному пути, который дает ей возможность добиться сокращения расходов, в то время как покупка дилера могла принести лишь временное облегчение.
Биржевой рынок сразу же и очень заметно отреагировал на предложение Glaxo: для Wellcome оно перспективно, и акции компании поднялись на 2,78 фунта до 9,68 фунта. Что же касается Glaxo, то с ней все не так просто. Хорошо, конечно, быть крупнейшей в мире компанией. Но в остальном перспективы Glaxo не очень радужны: во втором полугодии 1994-го продажи ряда средств, в числе которых уже упомянутый Zantac, популярный противоязвенный препарат, слегка уменьшились, а продажи других продуктов остались на прежнем уровне. Реорганизация, которая последует за слиянием, может помочь, но это процесс сложный и недешевый — на него уйдет около миллиарда фунтов стерлингов. Все эти соображения смутили инвесторов: акции Glaxo упали на 44,5 пенса и стоят теперь 5,99 фунта.
АЛЕКСЕЙ Ъ-СТРИЧЕК