Европейский регулятор готовится к смягчению ДКП

Европейский ЦБ по итогам апрельского заседания ожидаемо сохранил ставки. Глава банка Кристин Лагард указала, что при продолжении тренда на снижение инфляции регулятор готов смягчить политику — возможно, это произойдет уже в июне. Деловая активность в зоне евро, особенно в промышленности, остается низкой, несмотря на снижение цен на газ, но ее восстановлению должен способствовать рост реальных доходов, а также ослабление давления более жесткой монетарной политики на спрос.

Совет управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) по итогам апрельского заседания сохранил неизменными все три ключевые процентные ставки: базовую (4,5% годовых), ставки по депозитам (4%) и по краткосрочным кредитам ЕЦБ (4,75%). Регулятор также намерен во второй половине года сокращать реинвестирование выплат по ценным бумагам, приобретенным по программе выкупа бондов в связи с пандемией (PEPP),— в среднем на €7,5 млрд в месяц, что позволит прекратить реинвестирование в конце года. В заявлении регулятор отметил, что инфляция в зоне евро продолжает снижаться, чему способствует снижение цен на продовольствие и товары первой необходимости.

«Большинство показателей базовой инфляции снижаются, рост заработной платы постепенно замедляется. Условия финансирования остаются жесткими, а повышение процентных ставок в прошлом по-прежнему оказывает давление на спрос, что способствует снижению инфляции, однако внутреннее ценовое давление остается сильным и поддерживает высокую инфляцию цен на услуги»,— отметили в ЕЦБ.

Темпы роста цен в еврозоне в марте, по данным Евростата, замедлились до 2,4%.

Глава банка Кристин Лагард заявила, что экономическая активность снижалась в первом квартале из-за спада промпроизводства (при устойчивом спросе в секторе услуг), но в течение года ожидается его восстановление при росте реальных доходов и зарплат (за счет снижения инфляции) и улучшении внешних условий (что может увеличить спрос на европейские товары). Монетарная же политика будет оказывать все меньшее давление на спрос. Если тренд на приближение инфляции к таргету сохранится, то регулятор сочтет уместным «снизить уровень монетарного ужесточения». Эту реплику участники рынка сочли указанием на возможность снижения ставок уже в июне.

Ситуация в промышленности зоны евро не улучшается, но планы Еврокомиссии нарастить оборонное производство могут дать старт новому циклу роста, отмечают в ЦМАКП. Промышленный PMI в зоне евро в марте составил 46,1 пункта против 46,5 пункта в феврале, что по-прежнему указывает на сжатие активности (значение показателя менее 50),— тенденция сохраняется с июля 2022 года. Промпроизводство в январе в годовом выражении упало на 6,0% после роста на 0,2% в декабре и уже достигло уровня сентября-октября 2020 года, когда экономика зоны евро еще не полностью восстановилась после пандемии, несмотря на снижение цен на газ.

На потребительском рынке ситуация остается неоднозначной, пишут авторы обзора: балансовый индекс потребительского доверия в марте составил –4,3 пункта после –5,3 пункта в феврале, оставаясь в зоне отрицательных значений с октября 2021 года (показатель растет два месяца). Индекс доверия бизнеса в марте снизился на 1,5% после сокращения на 1,7% в феврале (снижается с мая 2022 года, но в последние два месяца также незначительно растет относительно предыдущих). В то же время объем продаж автомобилей растет высокими темпами — в феврале — на 10,1% после 12,1% в январе.

Татьяна Едовина