Между слабостью и торговым балансом

С чем связано падение курса национальной валюты

После рекордного укрепления на прошлой неделе рубль стремительно слабеет. 5 июля он терял более 10% относительно уровня закрытия торгов в понедельник, 4 июля. По итогам вторника доллар стоит 61 руб., евро — 63 руб. При этом еще на прошлой неделе европейская и американская валюта опускались до минимума с конца мая 2015-го.

Фото: Артем Пряхин, Коммерсантъ

Аналитики связывают падение курса рубля с несколькими факторами. Одно из объяснений — разочарованность инвесторов в фондовом рынке. После череды отказов российских компаний от выплаты дивидендов участники торгов стали продавать активы и переключаться на валюту.

Однако это не единственный фактор, считает экономист, основатель Telegram-канала «Китайская угроза» Никита Митрофанов: «Во-первых, закончился налоговый период, компаниям-экспортерам больше не нужно покупать рубль в огромных количествах, и курс вернулся к уровню 8 июня — до начала налогового периода, до начала закупок рубля со стороны экспортеров.

Во-вторых, рост начался именно тогда, когда объявили о возможности для россиян отправлять на заграничные счета до 1 млн руб. Возможно, граждане начали активно покупать валюту.

В-третьих — работа государства по этому вопросу. Минфин хочет создать новую схему по бюджетному правилу и с помощью кросс-курса влиять на стоимость национальной валюты. То есть покупать, например, тенге, а потом менять их на доллары и таким образом влиять на курс рубля.

Прямые интервенции ЦБ сейчас проводить не может, потому что любые доллары и евро, которые он закупит, тут же будут заблокированы, а Минфин может воспользоваться механизмом бюджетного правила, адаптировать его к текущей ситуации и начать по нему работать.

И четвертый момент: заработал параллельный импорт, закупка продукции из-за границы пошла в больших объемах, а доллары начали вытекать из нашей системы. Таким образом и находится торговый баланс, и по этой причине слабеет рубль».

На фоне заявлений главы Минфина Антона Силуанова об обновленном бюджетном правиле резко растет объем торгов в паре рубль-юань. На протяжении 12 дней он превышает 20 млрд руб., а в последние четыре торговых дня впервые в истории достиг отметки в 30 млрд руб. Означает ли это, что правительство начало тестировать новый механизм? И станет ли курс национальной валюты укрепляться?

“Ъ FM” обсудил эти вопросы с начальником отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаилом Шульгиным: «Мы видели довольно-таки большие объемы в гонконгском долларе по отношению к российскому рублю, в турецкой лире, а также в паре американский доллар-казахстанский тенге.

Рост объемов валют дружественных стран может указывать на то, что кто-то пробует новый механизм реализации бюджетного правила. Это может быть некая попытка, к которой, естественно, присоединяются спекулянты в ожидании того, что данный механизм будет в ближайшее время модифицирован. При этом рынок всегда спешит покупать на слухах.

Будет ли и дальше слабеть рубль? В краткосрочной перспективе, конечно, если рынок разочаруется тем фактом, что не увидит какого-то действенного механизма со стороны властей, и наступит июльский налоговый период. В таком случае вернуть рубль ниже 60 руб. и даже 50 руб. за доллар вполне реально.

В долгосрочной перспективе к концу года мы ожидаем диапазон 70-80 руб. за доллар. К такому курсу мы все равно придем, потому что экспорт в реальном и номинальном выражении в любом случае будет сокращаться.

Нужно понимать, что санкционные пакеты действуют не сразу. Согласно прогнозу регулятора, в любом случае к 2024 году экспорт может сократиться относительно текущих значений на 70%.

Курс рубля все равно рано или поздно пришел бы к равновесному значению, и явно не на уровне 50 руб. за доллар».

В июне вице-премьер Андрей Белоусов, выступая на Петербургском экономическом форуме, назвал комфортным для российской промышленности курс в 70-80 руб. за доллар.


Новости в вашем ритме — Telegram-канал "Ъ FM".

Яна Загоровская

Вся лента