Рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг Нижегородской области в иностранной и национальной валюте на уровне BB со стабильным прогнозом. Краткосрочный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне B, а рейтинги приоритетного необеспеченного долга области – на уровне BB. По прогнозам Fitch, бюджетные показатели Нижегородской области останутся позитивными при росте доходов на уровне в 12-14% в среднесрочной перспективе. Агентство ожидает, что в 2018-2020 годах текущий баланс составит около 10% в результате влияния процентных расходов. В соответствии с предварительными данными, операционный баланс Нижегородской области улучшился до хорошего уровня в 14% в 2017 году с 11,7% годом ранее (2015 год - 6,1%).

Прямой риск (госдолг и прочая кредиторская задолженность) области стабилизируется на уровне около 50% от текущих доходов в среднесрочной перспективе на фоне сбалансированного бюджета (в 2017 году он составил 56,3%). В 2017 году долг региона снизился до 75,8 млрд руб. с 78 млрд руб. годом ранее, поскольку правительство области использовало профицит бюджета и часть остатков денежных средств для погашения банковских кредитов. Профиль долга также улучшился в 2017 году, поскольку регион привлек федеральные бюджетные кредиты на 6,4 млрд руб. под 0,1% годовых и разместил пятилетние облигации на 12 млрд руб. под 8,1% годовых. Долговой портфель области имеет уклон в сторону рыночного долга и состоит на 51% из внутренних облигаций, на 28% − из бюджетных кредитов и на 22% − из банковских кредитов, отмечает агентство.

Аналитик считают, что Нижегородская область подвержена давлению в плане рефинансирования в 2018-2020 годах, когда наступает срок погашения 73% долга. На конец 2017 года потребности региона в рефинансировании на 2018 год составляли 31,9 млрд руб. (42% существующего долга) и включали банковские кредиты (16,5 млрд руб.), бюджетные кредиты (9,8 млрд руб.) и облигации (5,6 млрд руб.). Ожидается, что регион будет рефинансировать долг за счет сочетания внутренних облигаций (размещение на сумму 10 млрд руб.) и банковских кредитов. Бюджетные кредиты будут реструктурированы с удлинением сроков погашения и постепенной амортизацией в рамках общегосударственной программы для регионов.

Также отмечается, что Нижегородская область имеет диверсифицированную экономику с хорошо развитым промышленным сектором, что способствует поддержанию ее показателей благосостояния на уровне, близком к медиане по стране. В 2016 году 10 крупнейших налогоплательщиков обеспечили 17% всех налоговых доходов, что указывает на широкую базу налогообложения. В 2017 году рост ВРП составил 1,7%, что соответствует ситуации в российской экономике в целом (рост на 1,8%). Согласно прогнозам правительства области, рост ВРП ускорится до 2% в 2018-2020 годах.

Кредитоспособность региона сдерживается слабой институциональной средой для местных и региональных органов власти. На повышение рейтингов региона в будущем будут влиять хорошие операционные показатели с доходами выше 10% на устойчивой основе в сочетании со снижением прямого риска до уровня ниже 40% от текущих доходов и уменьшением зависимости от краткосрочного банковского финансирования. Понижение рейтингов региона возможно в случае повышения прямого риска до уровня более 70% от текущих доходов в сочетании с сохранением давления в плане рефинансирования или неспособностью поддерживать устойчивый положительный баланс.

Андрей Репин