Российский рынок отыграл новости Аравийского полуострова

Столь сильного роста на российском фондовом рынке не наблюдалось почти три года. Во вторник фондовые индексы подскочили на 3,3–3,5%, продемонстрировав лучшую динамику среди индексов развитых и развивающихся стран. Инвесторы с воодушевлением отыгрывали возвращение цены на нефть к уровню $65 за баррель. Вместе с тем эксперты уверены, что пока рано говорить об устойчивом росте из-за сохраняющихся рисков ужесточения антироссийских санкций и невысокого уровня культуры корпоративного управления в стране.

Во вторник индекс ММВБ поднялся более чем на 3,5%. В результате он достиг отметки 2155,55 пункта, обновив максимум с 15 февраля текущего года. Возле девятимесячного максимума закрылся и индекс РТС, закрепившийся по итогам торгов возле отметки 1146,98 пункта, что на 3,4% выше значений закрытия прошлого торгового дня. Даже с учетом того, что в понедельник торги в России не проводились, с начала недели российский рынок продемонстрировал лучшую динамику среди фондовых рынков развитых и развивающихся стран. За два дня азиатские индексы выросли на 1,2–1,8%, американские индексы прибавили в пределах 0,2%. Европейские индексы преимущественно снижались, потеряв за два дня 0,8–1,3%.

Такого взлета российских индексов за один день не было более двух с половиной лет, с 6 февраля 2015 года. Тогда инвесторы скупали рублевые активы на фоне сильного скачка цен на нефть и сообщений о готовящемся визите Франсуа Олланда и Ангелы Меркель в Москву. В итоге российские индексы поднялись за один день на 2,7–3,5%.

Росту российских фондовых индексов также способствовала динамика цен на нефть. По данным агентства Reuters, во вторник стоимость североморской нефти Brent на спот-рынке впервые с мая 2015 года поднялась выше уровня $65 за баррель. В ходе торгов цена достигала отметки $65,37, что на 1% выше закрытия понедельника. За два дня нефть подорожала почти на 6%. Подъем цен спровоцировали сообщения о том, что в Саудовской Аравии прошли массовые задержания высокопоставленных лиц, а также произошедшее обострение отношений между Эр-Риядом и Тегераном. По словам руководителя управления персонального инвестиционного консультирования ИК «Атон» Дмитрия Регузова, из-за высокой доли нефтегазовых компаний в экономике России российский рынок очень чувствителен к изменениям цен на нефть.

В результате инвесторы вновь захотели войти в фундаментально недооцененные рублевые активы. «Как только появился повод — рост цены на нефть, сразу пришли покупатели, а продавцов не прибавилось. Поэтому, чтобы купить, им пришлось предлагать неплохую премию»,— отмечает руководитель управления фондовых операций УК ТФГ Равиль Юсипов. По оценкам BofA Merrill Lynch, текущее значение коэффициента P/E (соотношение капитализации и прибыли) для российских компаний составляет 6,2. Аналогичный показатель для китайского рынка — 13,6, индийского — 18,7, бразильского — 12,7. Среднее значение по развивающимся рынкам составляет 12,8. По словам господина Юсипова, инвесторов привлекает не только недооцененность рублевых активов, но и дивидендная доходность, которая у российского рынка одна из самых высоких в мире. По данным BofA, дивидендная доходность акций российских эмитентов на ближайшие 12 месяцев составляет 4,9%, что на 2,3–3,6 процентного пункта выше, чем у других стран БРИК.

В таких условиях участники рынка не исключают дальнейшего роста российских индексов, но сомневаются в его устойчивости. «Многие инвесторы по прежнему имеют короткие позиции на российский рынок, закрытие которых может привести к дальнейшему росту индексов»,— отмечает Дмитрий Регузов. Однако управляющие рекомендуют не рассчитывать на такой рост, поскольку он носит спекулятивный характер, поэтому ухудшение новостного фона может спровоцировать продажи и быстрое снижение фондовых индексов. «Высокие политические риски расширения антироссийских санкций и низкая культура корпоративного управления все еще довлеют над рынком,— резюмировал Равиль Юсипов.— Надо признать, что положительная динамика в улучшении есть, но пока она не может являться двигателем рынка».

Виталий Гайдаев