Интерес НПФ к банковским вложениям снизился вместе с доходностью

Объем вложений НПФ в банковские депозиты сократился на треть, при этом значительно выросли инвестиции фондов в ценные бумаги — облигации и акции. Таковы итоги работы НПФ в 2015 году, которые обнародовал ЦБ. Принципиальная позиция регулятора на сей раз совпала с мнением рынка: облигации давали дополнительную доходность.

Вчера Банк России раскрыл результаты деятельности НПФ в 2015 году. За отчетный период пенсионные накопления НПФ выросли на 51,2%, до 1,72 трлн руб. (2,1% ВВП). Пенсионные резервы увеличились на 10,5%, превысив 1 трлн руб. (1,2% ВВП). Итоговые данные НПФ свидетельствуют о заметном изменении структуры инвестиционного портфеля. В частности, доля банковских депозитов по итогам 2015 года сократилась до 19% (31% — год назад). При этом более активно фонды размещали средства в облигации, государственные и корпоративные,— 46% (38% годом ранее), и в акции — 13% (7% годом ранее). "Ограничение на вложения в депозиты и долгосрочные бумаги банков и финансовых компаний способствовало диверсификации инвестиций НПФ в направлении более доходных инструментов фондового рынка",— отмечают в ЦБ. Тем не менее лишь у 23 фондов (из 67 НПФ, размещавших их и раскрывших отчетность) доходность пенсионных накоплений превысила уровень инфляции. Доходность инвестирования пенсионных резервов превысила инфляцию у 20 фондов (из 90 НПФ, раскрывших отчетность).

Отметим, что рост объема вложений пенсионных накоплений в реальный сектор экономики (прежде всего через корпоративные облигации) и сокращение доли банковских депозитов ЦБ продвигает с середины прошлого года (см. "Ъ" от 4 сентября 2015 года). Тогда были внесены поправки, ограничивающие максимальную долю вложений НПФ в ценные бумаги и депозиты банков. С 1 января 2016 года она не должна превышать 40%. Как отмечают участники рынка, позиция регулятора на сей раз совпала с рынком. "Доля длинных депозитов сократилась у большинства НПФ — это и требование регулятора, и стремление фондов инвестировать средства с максимальной доходностью",— отмечает гендиректор НПФ Сбербанка Галина Морозова. По оценке гендиректора УК "Капиталъ" Вадима Соскова, на фоне снижения ставок по депозитам их доля в инвестиционном портфеле НПФ будет сокращаться и в этом году. "Депозиты хороши, когда рынок плох. Сейчас рынок демонстрирует рост, и НПФ с большой энергией размещаются в акции и облигации",— отмечает господин Сосков.

Впрочем, по словам госпожи Морозовой, для размещения средств на короткий срок (до трех месяцев) банковские депозиты остаются наиболее простым и удобным инструментом. Тем более что на такие депозиты ограничения от общего объема размещаемых средств не распространяются. Как отмечает гендиректор консалтинговой компании "Пенсионный партнер" Сергей Околеснов, даже с учетом регуляторных ограничений и сокращения доли депозитов НПФ остаются интересными для банков как источник длинных пассивов. "Рыночных инструментов для размещения средств у НПФ достаточно, в то же время инвестировать накопления в те инструменты, что интересны бенефициарам ряда фондов, становится все сложнее",— констатирует Сергей Околеснов.

Павел Аксенов